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認股權(quán)證的價值如何計算?

日期:2022-03-29 15:20:27 來源:互聯(lián)網(wǎng)

認股權(quán)證作為金融衍生品的一種,其交易越來越火爆。認股權(quán)證的價值如何計算?無論是香港股市還是內(nèi)地股市,其交易額目前均能達到大市總成交金額的20%甚至更多,認股權(quán)證巨大的交易量無疑是認股權(quán)證所具有投機價值的最直接體現(xiàn)。為什么認股權(quán)證投資會如此火爆?認股權(quán)證的投資價值究竟在哪里?

以下是投資認股權(quán)證的六大理由。第一,認股權(quán)證具有杠桿效應,其價格波動相對于股票來說要大很多。所謂“刀仔鋸大樹”,若投資者對正股的判斷正確,認股權(quán)證投資認股權(quán)證能大幅放大投資回報;相反,看錯市時,認股權(quán)證也會放大投資者的損失。為2008年9月10日下午的港股恒生銀行(00011.HK)及其認購權(quán)證1154的報價圖。當日恒生銀行正股僅上漲2.664%,而其認股權(quán)證1154上漲幅度卻高達28.30%,大幅領先于正股漲幅,投資者投資認股權(quán)證1154和直接投資正股恒生銀行其收益相差近10倍。第二,認股權(quán)證由于漲跌迅速,對市場反應相對于正股更為敏感,再加上認股權(quán)證一般是T+0交易,因而是一種非常理想的投機工具。一般來講,投資者購買證券時,每一筆操作都需要一定的財務成本(印花稅、傭金等),認股權(quán)證若所購買的證券價格敏感度較低,投資者將極難通過其投機獲利。簡單舉例,如果投資者看好上例中的恒生銀行未來短期表現(xiàn),欲進行短線操作,相對于購入正股,認股權(quán)證無疑是更好的選擇。假設購入認股權(quán)證與正股的財務成本皆為0.25%,那么投資對象必須有5‰以上的漲幅投資者才能獲利(買、賣兩筆交易,總財務成本為0.25%×2=0.5%),按照上例正股和認股權(quán)證漲幅相差10倍計算,購買恒生銀行認股權(quán)證僅需恒生銀行股價上漲萬分之五就能獲利,認股權(quán)證作為投機工具操作空間較大。第三,投資認股權(quán)證的重要理由之一是認股權(quán)證具有“雙向”投資特性,投資者不僅在看好時可以選擇投資認夠權(quán)證獲利,而且還可以在看淡時,通過選擇買入證沽權(quán)證獲利。也就是說,只要投資者能購準確判斷相關資產(chǎn)走勢,無論該資產(chǎn)未來是上漲還是下跌,投資者都可以通過選擇買入認購權(quán)證或者是認股權(quán)證獲利。

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