關(guān)于套利，我舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子。2013年廣藥吸收合并白云山，吸收合并價(jià)格和當(dāng)時(shí)的價(jià)格剛好有偏差，如果想?yún)⑴c吸收合并，套利持有廣藥或者白云山的股份，那么，套利它倆哪個(gè)更便宜，就買(mǎi)哪個(gè)。永遠(yuǎn)買(mǎi)便宜的那個(gè)，這是最樸素的只占便宜不吃虧的套利思維。還有更復(fù)雜一點(diǎn)的套利。

比如，把中國(guó)石油和中國(guó)石化的歷史數(shù)據(jù)都用復(fù)權(quán)價(jià)復(fù)上去，用中國(guó)石油的股價(jià)除以中國(guó)石化的股價(jià)，可以得出一個(gè)比價(jià)。因?yàn)閮烧叩臉I(yè)務(wù)差不多，套利當(dāng)它們的比價(jià)明顯在上軌的時(shí)候，意味著中國(guó)石油比中國(guó)石化的股價(jià)高；反之，在下軌的時(shí)候意味著中國(guó)石化比中國(guó)石油的股價(jià)高。那么，在上軌的時(shí)候，可以把中國(guó)石油的股票換成中國(guó)石化，在下軌的時(shí)候再換過(guò)來(lái)，這樣就把相對(duì)收益做成了絕對(duì)收益。其實(shí)，這個(gè)技巧更多體現(xiàn)在債券上，比如重慶的某兩個(gè)區(qū)發(fā)行的兩只債券，這兩個(gè)區(qū)大體差不多，實(shí)行的利率也一樣，但是這兩只債券的收益率不一樣。那么在同一時(shí)間，誰(shuí)的收益率高就買(mǎi)誰(shuí)，把收益率低的賣(mài)掉，換收益率高的，這等于是在做騎乘。有網(wǎng)友說(shuō)，分級(jí)A的隱含收益，也可以輪動(dòng)著去做。完全可以。這樣的話，可以把任何大類(lèi)里邊有勾稽關(guān)系的相對(duì)收益，都逐步做成絕對(duì)收益。再舉個(gè)例子。在上一輪牛市剛起來(lái)，2014年年底到2015年年初的時(shí)候，當(dāng)時(shí)還沒(méi)有上證50和中證500指數(shù)。我跟幾個(gè)朋友說(shuō)，如果有興趣的話，你們現(xiàn)在應(yīng)該買(mǎi)滬深300指數(shù)，買(mǎi)這個(gè)指數(shù)的ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）。當(dāng)期指大升水的時(shí)候，拿現(xiàn)貨；當(dāng)期指升水回落，拿期指。這樣套利不光做了整個(gè)指數(shù)上漲的收益，連期現(xiàn)套的收益也做了。還有一些更加復(fù)雜的操作。比如，有個(gè)朋友問(wèn)我：中證500指數(shù)貼水10%，可不可以買(mǎi)中證500指數(shù)的期指，同時(shí)買(mǎi)大量的創(chuàng)業(yè)板，或者買(mǎi)中證500指數(shù)的A類(lèi)分級(jí)？他的邏輯是什么呢？期指貼水10%，允許有10%的下跌，如果繼續(xù)下跌，整個(gè)分級(jí)基金B(yǎng)類(lèi)下折，就會(huì)導(dǎo)致A類(lèi)漲起來(lái)。這個(gè)思路非常好，但是難點(diǎn)在哪兒呢？難點(diǎn)在于兩邊資金怎么配。