（1）出貨期：它真正的形成是在前一個(gè)多頭市場(chǎng)的最后一個(gè)階段。此時(shí)成交量仍然很高。熊市大趨勢(shì)大眾仍熱衷于交易，但是，熊市大趨勢(shì)開(kāi)始感覺(jué)到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。

（2）恐慌期：想要買(mǎi)進(jìn)的人開(kāi)始退縮，而想要賣(mài)出的人則急著要脫手。熊市大趨勢(shì)價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)熊市大趨勢(shì)成交量的比例差距達(dá)到最大。

（3）悲觀期：下跌趨勢(shì)并沒(méi)有加速。空頭市場(chǎng)最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票。空頭市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。熊市大趨勢(shì)最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價(jià)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去了。