按查爾斯H.道的說法，道氏理論市場的主要趨勢是廣泛性的、吞沒一切的“潮流”（Tide），道氏理論這個(gè)潮流被“波浪”、次級(jí)反作用和反彈打斷。更小規(guī)模的運(yùn)動(dòng)是波浪上的“波紋”（Ripple）。道氏理論除非后者能形成一條線（定義為在5%的價(jià)格區(qū)間內(nèi)至少持續(xù)三周的橫向運(yùn)動(dòng)結(jié)構(gòu)），否則通常無足輕重。這個(gè)理論的主要工具是運(yùn)輸股平均指數(shù)（前身是鐵路股平均指數(shù)）道氏理論以及工業(yè)股平均指數(shù)。道氏理論的頂尖倡導(dǎo)者威廉·彼得·漢密爾頓（William PeterHamilton）[1]、羅伯特·雷亞、理查德·羅素和E.喬治·沙佛（E. GeorgeSchaefer）[2]使道氏理論豐滿起來，但從未改動(dòng)過它的基本原則。

正如查爾斯·道曾經(jīng)注意到的那樣，航標(biāo)可以隨著海水的漲落被沖到海岸的沙灘上，以指明潮水的方向，這如同用走勢圖來顯示價(jià)格正在怎樣運(yùn)動(dòng)。道氏理論基本的道氏理論原則來自經(jīng)驗(yàn)，也就是既然兩種平均指數(shù)都是同一個(gè)海洋的組成部分，那么一種平均指數(shù)的潮汐活動(dòng)應(yīng)當(dāng)與另一種的一致才可靠。因此，在已確定的趨勢中，道氏理論向新極限價(jià)格的運(yùn)動(dòng)如果僅有一種平均指數(shù)參與，就被認(rèn)為是一種缺乏其他平均指數(shù)“印證”的新高或新低。艾略特波浪理論與道氏理論有共同點(diǎn)。在上升的推動(dòng)浪期間，市場應(yīng)是一個(gè)“健康的”市場，道氏理論有著廣泛性，而且這種活動(dòng)有其他平均指數(shù)的印證。當(dāng)調(diào)整浪和終結(jié)浪在演化時(shí)，道氏理論背離或稱無印證更可能出現(xiàn)。道氏理論的追隨者們也發(fā)現(xiàn)了，一輪市場上升行情中有三個(gè)心理“階段”。自然地，既然兩種市場分析方法都描繪了現(xiàn)實(shí)，那么道氏理論家對(duì)這些階段的概括，與我們在第2章中概括的艾略特波浪1、3和5的個(gè)性相吻合。

波浪理論證實(shí)了大部分道氏理論，不過當(dāng)然道氏理論沒有證實(shí)波浪理論，因?yàn)榘�略特理論的波浪行為概念有一種數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，它只需研判一種市場平均指數(shù)，而且按照特定的結(jié)構(gòu)展開。然而，這兩種手段都以以經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)的觀察為基礎(chǔ)，并在理論與實(shí)踐上相輔相成。例如，道氏理論各種平均指數(shù)的波浪數(shù)，會(huì)預(yù)先警告道氏理論家無印證即將到來。如圖7-1所示，如果工業(yè)股平均指數(shù)已經(jīng)走完了一個(gè)主要價(jià)格擺動(dòng)中的四個(gè)浪以及部分的第五浪，而運(yùn)輸股平均指數(shù)僅是在一個(gè)鋸齒形調(diào)整浪的浪B中反彈，那么，道氏理論無印證就必然出現(xiàn)。實(shí)際上，這種類型的波浪演化狀態(tài)已經(jīng)不止一次地幫助過作者。例如，在1977年5月，當(dāng)運(yùn)輸股平均指數(shù)正在爬向新高時(shí)，工業(yè)股指數(shù)先前在1月至2月的五浪下跌行情清楚無誤地說明，工業(yè)股指數(shù)的任何上升行情注定產(chǎn)生無印證。