2020再融資定向增發(fā)新規(guī),2020再融資新規(guī)全文既然控制股東出于掠奪控制權(quán)收益的目的進(jìn)行再融資決策，再融資那么削弱控制股東的決策權(quán)是否有助于保護(hù)流通股股東的利益呢? 2004年12月中國證監(jiān)會頒布了(關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，再融資其中規(guī)定配股增發(fā)等對公眾股東利益有重大影響的事項，再融資必須經(jīng)全體股東大會表決通過，并經(jīng)參加表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)半數(shù)以上通過，這就是股東分類表決制度。在這一政策實行后確實發(fā)生了多起流通股股東否決再融資方案的事件。但是本書的研究結(jié)論對該政策提出質(zhì)疑:首先，再融資本書的研究結(jié)果顯示，再融資流通股股東的長期利益和短期利益并不完全一致.

  再融資在短期流通股股東更加關(guān)心再融資方案中的價格、規(guī)模、非流通股認(rèn)購比例等因素，而長期影響流通股股東利益的是“股權(quán)成本效應(yīng)”和“控制權(quán)收益效應(yīng)”，再融資流通股股東是根據(jù)短期利益還是長期利益對再融資進(jìn)行投票呢?如果投資者不夠成熟，再融資完全按照短期利益決策，那么從長遠(yuǎn)來看，放棄再融資對各方都可能造成效率損失。其次，再融資外部流通股股東增進(jìn)決策效率的前提是他們擁有決策所必須的信息。根據(jù)本書的研究，再融資當(dāng)存在較大控制權(quán)收益時，投資者很難了解到對投資機(jī)會的真實信息，再融資在缺乏必要的信息的情況下，流股通股東又如何能有效地辨別再融資后的經(jīng)營前景呢?