口頭競(jìng)價(jià)和電子自動(dòng)化這兩種交易方式并不是一開始就能夠并存的，人們總是希望一種交易方式能夠完全代替另外一種方式。在巴黎證券交易所（Bourse de Paris）引入電子交易系統(tǒng)之前，法國股票大部分是在倫敦股票交易所交易的。而當(dāng)1989年巴黎證券交易所引入電子交易系統(tǒng)之后，交易員們注意到法國股票的交易量在巴黎證券交易所的增長越來越顯著。在人們都以為是電子交易系統(tǒng)為巴黎證券交易所帶來了不斷的流動(dòng)性時(shí)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告則顯示，傳統(tǒng)交易所主要有兩個(gè)因素對(duì)巴黎交易所的股票交易量帶來正面影響：一個(gè)是倫敦證券交易所對(duì)法國股票交易會(huì)額外增加一種印花稅；另一個(gè)原因就是2000年之后，巴黎與布魯塞爾、阿姆斯特丹證券交易所宣布合并為泛歐股票交易所（Euronext）。

作為交易量最大的美國證券交易市場(chǎng)，從一開始就嘗試各種先進(jìn)的電子交易系統(tǒng)。作為電子通信網(wǎng)絡(luò)（ECN）交易平臺(tái)的代表之一，Instinet在1969年成立，傳統(tǒng)交易所它最初的主要業(yè)務(wù)是負(fù)責(zé)向金融機(jī)構(gòu)的交易員提供相互直接交易的自動(dòng)化系統(tǒng)，省去了交易中間任何第三方的參與。與這些金融機(jī)構(gòu)在紐約證券交易所（NYSE）的交易方式不同，傳統(tǒng)交易所Instinet向他們提供計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和通信平臺(tái)，免去了所有第三方交易員（專家交易員）的人為干涉和延遲，并允許客戶以匿名的方式在這個(gè)平臺(tái)中直接相互交易。為了更有效地與紐約證券交易所競(jìng)爭，Instinet逐漸擴(kuò)展了服務(wù)的對(duì)象——不局限于那些買方交易員，并伴隨著個(gè)人計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)，于1977年推出了美國第一個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（俗稱“綠屏”），它覆蓋了紐約證券交易所所有的股票。緊接著，Instinet于1980年又推出了可以讓金融機(jī)構(gòu)交易員不通過中介而直接進(jìn)入市場(chǎng)交易的電子系統(tǒng)——電子直通交易（Direct Market Access,DMA）。這個(gè)電子交易系統(tǒng)可以說是一項(xiàng)重大的發(fā)明，基于這項(xiàng)技術(shù)，市場(chǎng)流動(dòng)性才有了今天的分布情況，才有許多交易產(chǎn)品和衍生品活躍在今天的交易市場(chǎng)。這之后，Instinet又推出了場(chǎng)外配對(duì)交易系統(tǒng)（After Market Crossing System）以及向經(jīng)紀(jì)商、做市商和納斯達(dá)克做市商提供服務(wù)的自動(dòng)化交易系統(tǒng)。在電子交易平臺(tái)發(fā)展的早期，Island也是市場(chǎng)積極的參與者之一，傳統(tǒng)交易所特別是一些技術(shù)亮點(diǎn)使始建于1996年的Island的交易份額迅速增長。這些在今天看來再普通不過的應(yīng)用技術(shù)放在20世紀(jì)90年代可以說是劃時(shí)代的：通過互聯(lián)網(wǎng)Island的用戶就可以看到限價(jià)交易單列表。只要有互聯(lián)網(wǎng)的地方，投資者就可以交易；所有用戶在交易過程中都是匿名的；Island系統(tǒng)代碼是公開的，這樣可以使一些金融信息技術(shù)公司自由開發(fā)對(duì)接于Island系統(tǒng)的應(yīng)用軟件；實(shí)現(xiàn)了交易市場(chǎng)的直接介入，無需中間人，交易員介入市場(chǎng)的成本明顯降低；交易系統(tǒng)速度更快，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)更低；主要市場(chǎng)關(guān)閉后，交易員可在Island上繼續(xù)交易。

電子交易所發(fā)展的另外一個(gè)主要推手就是納斯達(dá)克。納斯達(dá)克創(chuàng)建的初衷就是一個(gè)場(chǎng)外交易的報(bào)價(jià)系統(tǒng)。20世紀(jì)60年代末，美國大部分交易所中經(jīng)常出現(xiàn)的人為操作失誤給經(jīng)紀(jì)商造成的損失可累計(jì)1億美元1年。于是經(jīng)紀(jì)商，特別是做市商出于節(jié)約成本的考慮，采用了當(dāng)時(shí)最新的信息通信技術(shù)——計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)——來實(shí)現(xiàn)報(bào)價(jià)、交易單提交、匹配和對(duì)賬的全部自動(dòng)化。納斯達(dá)克當(dāng)時(shí)采取了最先進(jìn)的系統(tǒng)以保證所有通過納斯達(dá)克交易的交易員得到最新并且最有競(jìng)爭力的報(bào)價(jià)。到了90年代初，人們又意識(shí)到了對(duì)于一只證券，即使有很多做市商（一般為40~60個(gè)）參與到自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)當(dāng)中，但是最佳買賣價(jià)差還是比人們想象的要大。其中一個(gè)主要的原因就是做市商習(xí)慣于使用1/8的倍數(shù)來報(bào)價(jià)，而且很少使用奇數(shù)倍。