可轉換債券（Convertible Bond）是可轉換公司債券的簡稱，可轉換債券又簡稱可轉債，是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股股票的特殊企業(yè)債券。可轉換債券兼具債權和股權的特征�？赊D換債券是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股股票的債券。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿收取本金和利息，可轉換債券或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成股票，發(fā)債公司不得拒絕�？赊D換債券利率一般低于公司的普通債券利率，公司發(fā)行可轉換債券可以降低籌資成本。可轉換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕娭期H回債券的權利。

（1）籌資靈活性。將傳統(tǒng)的債務籌資功能和股票籌資功能結合起來，籌資性質(zhì)和時間具有靈活性。（2）資本成本率較低。可轉換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌資成本；此外，在可轉換債券轉換為普通股時，公司無須另外支付籌資費用，又節(jié)約了股票的籌資成本。（3）籌資效率高。可轉換債券在發(fā)行時，規(guī)定的轉換價格往往高于當時本公司的股票價格。如果這些債券將來都轉換成了股權，這相當于在債券發(fā)行之際，以高于當時股票市價的價格新發(fā)行了股票，可轉換債券以較少的股份代價籌集了更多的股權資金。（4）可轉換債券使投資者獲得最低收益權。可轉換債券與股票最大的不同就是它具有債券的特性，即便它失去轉換意義，也可作為一種低息債券，投資者以債權人的身份，可以獲得固定的本金與利息收益�？赊D換債券對投資者具有“上不封頂，下可保底”的優(yōu)點，當股價上漲時，投資者可將債券轉為股票，享受股價上漲帶來的盈利；當股價下跌時，則可不實施轉換而享受每年的固定利息收入，待期滿時收回本金。

缺點（1）存在不轉換的財務壓力。如果在轉換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位，可轉換債券投資者到期不會轉股，會對公司造成集中兌付債券本金的財務壓力。（2）存在回售的財務壓力。若公司股價長期低迷，在設計有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務支付壓力。（3）股價大幅度上揚風險。如果債券轉換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，這會降低公司的股權籌資額。