2018年3月26日，原油期貨面向全球投資者開放的原油期貨交易在上海開市。這個用人民幣計價、凈價交易、保稅交割，原油期貨全球投資者可以用外匯作為保證金的原油期貨合約上市，原油期貨邁開了中國期貨市場國際化的步伐。

在此之前，我國期貨市場對外開放已經(jīng)在多個方面進(jìn)行了探索。一是開展期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點。期貨交易所在保稅區(qū)內(nèi)設(shè)立交割庫，原油期貨貨物不用辦理進(jìn)關(guān)手續(xù)即可直接進(jìn)行期貨實物交割。2010年12月，經(jīng)海關(guān)總署批準(zhǔn)，上海期貨交易所在銅、原油期貨鋁兩個品種上啟動保稅交割試點，試點區(qū)域為上海洋山保稅港區(qū)。2013年12月，海關(guān)總署同意將上海期貨交易所保稅交割品種擴(kuò)大至其所有品種，試點區(qū)域擴(kuò)大到上海自貿(mào)區(qū)。此后，大連商品交易所、鄭州商品交易所也先后在LLDPE、鐵礦石、甲醇等品種上開展保稅交割試點。二是在部分期貨品種上實施境外交割品牌注冊。繼2009年1月美國自由港邁克墨倫公司在上海期貨交易所注冊首個境外銅交割品牌以來，目前有30個銅、8個PTA、3個鋁、3個鎳、1個鋅、1個瀝青境外品牌成功注冊，在期貨交割環(huán)節(jié)對外輸出“中國標(biāo)準(zhǔn)”，更好地滿足國內(nèi)市場對產(chǎn)品品質(zhì)的需求。三是連續(xù)交易（夜盤）順利推出。期貨交易所對部分期貨品種在原有的日盤交易時間基礎(chǔ)上，原油期貨新增了夜盤交易時間，使我國的期貨交易時段與國際期貨交易時段能夠有效對接，以促進(jìn)境內(nèi)外價格的及時聯(lián)動，方便國內(nèi)投資者更好地管理價格波動風(fēng)險。2013年7月黃金、白銀連續(xù)交易試點啟動以來，目前已有28個品種推出了連續(xù)交易，占商品期貨品種總數(shù)一半以上。其中，黃金、白銀等貴金屬夜盤交易活躍，夜盤交易量占該品種全部交易量的60%左右，銅、鋅、鉛、錫、鎳等有色金屬夜盤交易量占比近50%。四是允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）與人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）參與股指期貨交易。2011年5月，證監(jiān)會發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》，明確QFII可以參與股指期貨交易，但僅限于套期保值。2013年3月，證監(jiān)會、中國人民銀行、外匯局共同發(fā)布了《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》，原油期貨明確RQFII可在批準(zhǔn)投資額度內(nèi)，投資股指期貨等人民幣金融工具。在具體實施中，RQFII參與股指期貨的開戶、參與規(guī)則與QFII保持一致。五是有序引入外資參股境內(nèi)期貨公司。2005年，我國期貨業(yè)在CEPA[插圖]框架下對港澳地區(qū)先行開放。2014年開放范圍擴(kuò)大至港澳以外的與我國簽訂監(jiān)管合作備忘錄的國家或地區(qū)。2017年11月，黨中央做出重大部署，期貨公司外資持股比例上限放寬至51%，三年后不受限制。目前，具體政策即將出臺落地。“外資系”期貨公司有望引入境外股東先進(jìn)的管理經(jīng)驗、豐富的數(shù)據(jù)資源和成熟的信息系統(tǒng)，推動提升期貨行業(yè)的整體競爭力。六是積極支持期貨公司境外布局。目前，證監(jiān)會共批準(zhǔn)了19家期貨公司境外子公司。期貨公司通過境外子公司把業(yè)務(wù)觸角延伸至中國香港、美國、英國、新加坡等地，為境內(nèi)期貨市場培育潛在境外客戶資源。2018年原油、鐵礦石期貨對外開放過程中，這些期貨公司境外子公司由于更熟悉境內(nèi)監(jiān)管規(guī)則，率先成為境內(nèi)期貨公司的二級代理商，原油期貨將境外客戶引入境內(nèi)市場，成為期貨市場對外開放起步階段的重要支撐力量�？傮w來說，這些政策的出臺深化了我國期貨市場與國際市場的聯(lián)系，有助于提高期貨價格的國際影響力，但總體上看我國期貨市場對外開放的程度還比較有限。

境外投資者直接參與境內(nèi)期貨交易剛剛開始，原油期貨籌備及上市承擔(dān)了我國商品期貨市場國際化探路者的關(guān)鍵角色。2015年6月，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會發(fā)布了《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》，并根據(jù)該辦法，確定原油期貨為我國首個境內(nèi)特定品種，允許境外投資者直接參與交易。2018年2月，證監(jiān)會確定大連商品交易所的鐵礦石期貨為第二個境內(nèi)特定品種。原油期貨的上市交易，成為我國首個面向全球投資者的期貨產(chǎn)品，這也是我國商品期貨市場國際化進(jìn)程的關(guān)鍵一步。金融期貨也在積極探索國際化的有效方式，但進(jìn)展相對緩慢。2015年，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)上海證券交易所和中國金融期貨交易所與德意志交易所集團(tuán)合作在歐洲建立離岸人民幣證券產(chǎn)品交易平臺，并共同出資成立合資公司作為交易平臺的運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。交易平臺建立初期，掛牌產(chǎn)品以證券現(xiàn)貨產(chǎn)品為主，包括境外企業(yè)發(fā)行或境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行的人民幣債券、股票、以A股指數(shù)為基礎(chǔ)的交易型開放式指數(shù)基金產(chǎn)品，以及人民幣計價的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。后續(xù)根據(jù)市場形勢并經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，交易平臺的業(yè)務(wù)范圍可進(jìn)一步拓展至證券衍生品及其他產(chǎn)品。