資本輸出階段主要存在于1914—1976年布雷頓森林體系崩潰。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，美國(guó)的資本輸出始終在進(jìn)行，但由于美元在第三階段和第二階段的存在方式截然不同，我們資本輸出將1976年作為分界點(diǎn)。美國(guó)資本輸出階段主要包括戰(zhàn)時(shí)資本輸出（包括“一戰(zhàn)”和“二戰(zhàn)”）以及戰(zhàn)后資本輸出。其中，戰(zhàn)時(shí)資本輸出主要依靠戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用和戰(zhàn)爭(zhēng)賠償所導(dǎo)致的巨額債務(wù)輸出，而資本輸出戰(zhàn)后資本輸出主要利用布雷頓森林體系通過(guò)馬歇爾計(jì)劃對(duì)外放款，后續(xù)石油美元的出現(xiàn)也加快了這一進(jìn)程。

早在19世紀(jì)末，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已是世界第一，但直到“一戰(zhàn)”爆發(fā)，美元才逐步取代英鎊，一躍成為世界最重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。此時(shí)美國(guó)的策略主要是利用遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，為戰(zhàn)爭(zhēng)雙方提供武器軍火，使美國(guó)成為全球大部分國(guó)家的債權(quán)國(guó)。“一戰(zhàn)”結(jié)束時(shí)，戰(zhàn)爭(zhēng)的摧殘使英法等戰(zhàn)勝國(guó)欠下美國(guó)巨額的債務(wù)，其他國(guó)家則更甚，美國(guó)因此成為全球最大的債權(quán)國(guó)家。此時(shí)，美元完成了初步的資本輸出。1933年前，規(guī)模巨大的海上貿(mào)易、領(lǐng)先的工業(yè)和廣闊的殖民地為英國(guó)帶來(lái)了充足的黃金儲(chǔ)備，其強(qiáng)盛的綜合國(guó)力使英鎊保持堅(jiān)挺。1933年后，隨著英國(guó)和美國(guó)先后放棄黃金的自由兌換，一些歐洲國(guó)家也隨之跟進(jìn)，金本位制開(kāi)始逐漸崩潰。兩次世界大戰(zhàn)后，西半球諸國(guó)的國(guó)力對(duì)比發(fā)生變化。由于主要戰(zhàn)場(chǎng)遠(yuǎn)離美國(guó)本土，所以美國(guó)在“二戰(zhàn)”期間得以擴(kuò)大生產(chǎn)并大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，而歐洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)在此期間卻受到了嚴(yán)重的打擊。

歐洲各國(guó)在戰(zhàn)后需要從美國(guó)大量購(gòu)買(mǎi)重建的必需品，而進(jìn)口美國(guó)商品的需求帶來(lái)了各國(guó)對(duì)美元的巨大需求。但此時(shí)歐洲各國(guó)經(jīng)歷戰(zhàn)亂，資本輸出生產(chǎn)力遭到極大破壞，國(guó)際貿(mào)易嚴(yán)重逆差，黃金儲(chǔ)備告罄，沒(méi)有足夠的外匯用來(lái)進(jìn)口美國(guó)產(chǎn)品。與此相反，美國(guó)在“二戰(zhàn)”前期保持中立，戰(zhàn)火沒(méi)有燃燒到美國(guó)本土，美國(guó)趁此機(jī)會(huì)大力發(fā)展軍工，出口軍火到戰(zhàn)火紛飛的歐洲，積累了大量的外匯。這些財(cái)富被用來(lái)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，迅速和歐洲諸國(guó)拉開(kāi)了差距。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)其他所有國(guó)家黃金儲(chǔ)備總和。與此同時(shí)，資本輸出大量的美元流入世界各參戰(zhàn)國(guó)，成為必不可少的國(guó)際貨幣。