做主題投資有兩個(gè)最佳時(shí)期。一是流動(dòng)性上升期。中長(zhǎng)期主題投資行情大概率處于貨幣流動(dòng)性從偏緊變?yōu)閷捲５墓拯c(diǎn)或上升區(qū)間。主題投資短期主題投資行情與貨幣流動(dòng)性關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)，但強(qiáng)增長(zhǎng)拐點(diǎn)峰值可作為領(lǐng)先指標(biāo)，M1（狹義貨幣供應(yīng)量）增速穿破12月同比增速變化移動(dòng)平均線時(shí)，可作為布局時(shí)點(diǎn)。簡(jiǎn)單說，貨幣流動(dòng)性M1上行區(qū)間有利于主題投資，主題投資而流動(dòng)性收縮階段則不利于主題投資。二是風(fēng)險(xiǎn)偏好上升期。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升代表投資者更積極地尋求股價(jià)上漲而忽視下跌的風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)有超越內(nèi)在價(jià)值的發(fā)展趨勢(shì)。這時(shí)候也是主題投資獲得超額收益的最佳時(shí)期。比如在2009—2010年、2013年下半年主題投資的繁榮，很大程度上就是受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升驅(qū)動(dòng)的。應(yīng)注意，股市不同階段主題行情的持續(xù)性表現(xiàn)并不一樣。一般說來，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和股市中樞上移期間，容易出現(xiàn)長(zhǎng)期主題行情；在股市大幅上揚(yáng)期間，容易出現(xiàn)中期主題行情；在股市橫盤震蕩期間，容易出現(xiàn)短期主題行情；而在股市單邊下跌時(shí)，主題投資難尋佳績(jī)。在具體標(biāo)的投資時(shí)機(jī)上，應(yīng)在某一主題的投資邏輯被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)并逐步形成一致性預(yù)期的前期介入。下面按之前的三個(gè)類型來具體解說一下。一是政策性主題，在宏觀總量或結(jié)構(gòu)變動(dòng)的前中期布局。若是重要政策突然頒布型的，更需要前瞻性布局。若政策是作用于宏觀總量或結(jié)構(gòu)的邊際變動(dòng)，那變動(dòng)的過程不會(huì)一蹴而就，而是不斷積累的，它對(duì)公司的現(xiàn)金流、市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的影響往往借助于邏輯推理，而消除邏輯分歧導(dǎo)致的超預(yù)期需要較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)形成合力的過程較慢。所以，這種主題的成長(zhǎng)空間較大，但投資周期較長(zhǎng)，主題投資對(duì)時(shí)間點(diǎn)的要求也較為寬松，前中期布局皆可。但也有很多重磅政策是突然頒布的，這樣產(chǎn)生的超預(yù)期到消除恢復(fù)常態(tài)的時(shí)間較短，也就是市場(chǎng)合力形成非常迅速，投資周期也較短。這時(shí)就需要抓住政策偶然背后的必然性，抓住線索進(jìn)行前瞻性預(yù)判了。而該政策引起的波瀾，也需要不斷有催化劑釋放，才能使主題不斷擴(kuò)大空間，主題投資提升持續(xù)性。二是技術(shù)性主題，在新技術(shù)使行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)的初期布局。成功的技術(shù)性主題的走勢(shì)分三個(gè)階段：先是認(rèn)識(shí)期，某項(xiàng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了突破，并且可以初步商用，政府扶持政策出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的預(yù)期初步發(fā)生變化，受益股票估值見底回升；再是強(qiáng)化期，新技術(shù)下的新產(chǎn)品正式普遍商用，行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)，訂單開始增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展變化的前景預(yù)期進(jìn)一步升溫，受益股估值大幅擴(kuò)張；最后是擴(kuò)散期，新技術(shù)使行業(yè)市場(chǎng)空間實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)展或結(jié)構(gòu)性改變，受益股業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，估值水平見頂回落。技術(shù)性主題主要應(yīng)區(qū)分不同技術(shù)路徑的優(yōu)劣勢(shì)及未來可能的變更，還要消化技術(shù)從不成熟到成熟這一過程中的各種輾轉(zhuǎn)，以及是否能大規(guī)模商用或形成技術(shù)壁壘，使得行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)大的變化。所以它的投資周期一般是中長(zhǎng)期，市場(chǎng)形成合力的過程適中，在技術(shù)使行業(yè)形成拐點(diǎn)的初期布局為佳。三是另類主題，在事件發(fā)生前期進(jìn)行前瞻性布局。無論是市場(chǎng)屬性還是公司治理表現(xiàn)方面的特征，比如龍頭股主題和高送轉(zhuǎn)主題，它們行情的興起更多是某導(dǎo)火線發(fā)生后，投資者對(duì)具有這類特征的主題風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速發(fā)生變化而形成的，所以在導(dǎo)火線事件發(fā)生前期進(jìn)行前瞻布局為佳。