海特管理的特色,在于平淡中顯示出真功夫,默默耕耘,依照既定方針辦事,不求精彩的表現(xiàn),但求平穩(wěn)的長期增長。買賣戒條方面,主要有三大規(guī)則,現(xiàn)分別介紹。
問:不懂咖啡的人,安然度過大市,而號稱咖啡大戶的特級炒家則慘敗輸去一億美金理由何在?
答:大炒家不懂得或者輕視風(fēng)險管理的問題。風(fēng)險的問題處理不當(dāng),要知道一次意外就足以致命。
問:閣下如何處理風(fēng)險管理的課題?
答:敝公司管理基金的政策非常保守。第一戒條是任何單一買賣,均不能夠損失超過戶口凈值的1%。
問:限制是否過嚴(yán)?
答:非也,針無兩頭利,根據(jù)上述策略,敝公司肯定不會出現(xiàn)驚人的戰(zhàn)績,但將損失金額限制在1%之下,任何個別買賣出錯,實際上無關(guān)痛癢,對于整個大局肯定不會大帶來災(zāi)難性的影響。
問:要在平穩(wěn)重顯示出真功夫?
答:對,將風(fēng)險減低,同時持之以恒,對于基金經(jīng)理來說,是絕對重要的守則。
問:可否提出反面教材,以資說明?
答:我認(rèn)識一位出色的基金經(jīng)理,其客戶突然提取一半的資金,該位經(jīng)理本應(yīng)將買賣張數(shù)減半,但為了表現(xiàn)自己,并沒有減低入市的注碼。
問:后果怎樣?
答:戶口凈值急跌至原來總金額的20%。
問:風(fēng)險管理重要不可以掉以輕心,是嗎?
答:是最重要的課程,處理不當(dāng),隨時可能被淘汰出局。
問:請問第二項戒條,是什么?
答:順勢買賣,永不作出越軌的行為。
問:趨勢是你的朋友,人盡皆知,跟隨電腦訊息入市實非輕而易舉的事。
答:說來容易,但人性的弱點在于喜歡突出個人表現(xiàn)自己,英雄主義極易帶來不必要的損失,因此敝公司幾個主要伙伴,已經(jīng)白紙黑字簽署協(xié)議,聲明必須跟隨既有買賣系統(tǒng)辦事,決不容許出錯。
問:過去幾年,成績?nèi)绾?
答:成績有目共睹,每年均保持平穩(wěn)的增長,事實上,多年以來,敝公司從來沒出現(xiàn)低劣的買賣。
問:低劣的買賣?買賣可以分類?
答:買賣可以分成四類,贏錢的,輸錢的,好的,及低劣的買賣。
問:不論白貓黑貓能夠贏錢的便是好貓?
答:非也, 輸錢的買賣不一定列為低劣的賭注。
問:不明白,請進(jìn)一步解釋。
答:舉例說,某一次買賣,輸贏的機會率是五五波,而賠率是1賠3,可以作為好的買賣看待,結(jié)果即使是輸錢,也不能將該此買賣列為低劣的決策。
問:換言之,順勢買賣之外,風(fēng)險報酬比率是重要的考慮要點。
答:投機市場帶有賭博的性質(zhì),賠率的高低也要重點考慮。
問:長期計算,是否有利?
答:以保險業(yè)原則衡量,經(jīng)過無數(shù)次買賣之后,在統(tǒng)計學(xué)上必可以占優(yōu),可以說穩(wěn)操勝券。
問:第三條規(guī)則是何方神圣?
答:為了減低風(fēng)險,敝公司盡量分散投資。
問:如何分散投資。
答:第一,敝公司買賣的合約種類,肯定比任何一間基金管理公司多,第二敝公司不依賴任何一種自動買賣系統(tǒng)。
問:豈非自相矛盾?
答:買賣系統(tǒng)也有長線及短線之分,兼容并蓄之下,互相抵消之后,也是保險學(xué)的原理取勝。
問:除了上述三點外,可有其他秘訣?
答:個別市場波動幅度,也在監(jiān)督之列。
問:波動幅度越大,獲利機會豈不自然增加?
答:擔(dān)風(fēng)險也相對大增,并非敝公司樂于上手的市場。
問:請問如何處理?
答:基本上可分為三類交易市場,以交通燈來比喻,綠燈的時候迅速入市;黃燈的時候根據(jù)電腦訊號平倉,但不開新倉;紅燈的時候立即平倉觀望。
問:請舉出實例,作為引證。
答:1986年,咖啡由1.30美元沖上2.80美元,再跌回1美元的水平。
問:波動幅度極大,自然出現(xiàn)紅燈,請問當(dāng)時如何處理手上的合約?
答:手上的好倉在1.70美元時沽售完之后,洗手不干。
問:換言之,錯過了獲取暴利的機會。
答:敝公司的政策是平穩(wěn)中求增長,波濤洶涌的市場并非理想的投資對象,寧愿錯過機會,也不想冒不必要的風(fēng)險,是敝公司的第一戒條。