回顧內(nèi)地證券市場的權(quán)證發(fā)展史，內(nèi)地權(quán)證市場2022年發(fā)展分析A股市場的第一個權(quán)證是于1992年6月推出的，當(dāng)時的權(quán)證名稱為大飛樂配股權(quán)證，內(nèi)地權(quán)證市場而第一次掀起權(quán)證狂炒熱潮的是同年10月30日發(fā)行的中長期認(rèn)股權(quán)證——寶安權(quán)證。內(nèi)地權(quán)證市場寶安權(quán)證是由深寶安于1992年10月30日向老股東發(fā)放，期限為1年，內(nèi)地權(quán)證市場發(fā)行數(shù)量為2640萬張，內(nèi)地權(quán)證市場兌換比例為1∶1，換股價為20元。寶安權(quán)證于1992年11月5日上市交易，上市開盤價為4.00元，最高曾炒到23.60元，幾乎拉高近20.00元，其實(shí)際價格大幅度偏離其理論價格，內(nèi)地權(quán)證市場最后跌至2.35元摘牌。權(quán)證到期時，寶安權(quán)證理論上的價值已經(jīng)為負(fù)2元，等于廢紙一張，無人去行權(quán)配股，于1993年11月2日停止交易。

其后深滬兩市在1994年、1995年開始推出轉(zhuǎn)配股權(quán)證。1994年12月，部分市場主力撤離基金轉(zhuǎn)炒權(quán)證，導(dǎo)致正股價分別只有4.3元和3元多的廈海發(fā)、吉輕工，權(quán)證價格竟比正股價格還高，分別達(dá)到6.78元和5.24元，尤其是正股價為7元左右的江蘇悅達(dá)，其權(quán)證價格竟高達(dá)15元。1995年12月初，因廈海發(fā)、吉輕工、湘中意等6只權(quán)證快到摘牌時間，權(quán)證出現(xiàn)集體大跳水現(xiàn)象，到12月5日，跌至最低點(diǎn)，大部分權(quán)證價格已跌破0.30元。而后來市場中又傳出延期消息，使6只權(quán)證價格全面暴漲。13日，大部分權(quán)證價格猛漲到1.50元以上。但是市場中很快又傳出不延期消息，14日6只權(quán)證又紛紛暴跌，除海發(fā)A權(quán)外，有5只權(quán)證價格跌至1元以下。令投資者沒有想到的是在16日，報紙上突然正式刊登了6只權(quán)證延期半年的消息，結(jié)果在18日權(quán)證價格又出現(xiàn)大幅暴漲行情。6只權(quán)證價格均被炒至1.85元以上。半年過后，因市場低迷，發(fā)行權(quán)證的個股有的已經(jīng)跌破配股價，權(quán)證于是一文不值，此類內(nèi)地權(quán)證市場權(quán)證多數(shù)從幾元錢最終跌到0.01元，淪為廢紙。由于權(quán)證價格的暴漲暴跌，投機(jī)極為嚴(yán)重，以致監(jiān)管層在1996年6月底終止了權(quán)證交易。