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豫金剛石-300064-中報(bào)符合預(yù)期

報(bào)告類型:公司調(diào)研       評(píng) 級(jí):推薦       股票代碼:300064       股票名稱:豫金剛石
研究機(jī)構(gòu):中金公司       行業(yè)類別:新能源
http://www.rsbowvise.com  2011-8-19  來(lái)源:和訊  點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
    中金公司研究報(bào)告:豫金剛石-300064-中報(bào)符合預(yù)期:公司近況: 豫金剛石上半年收入 2億元,凈利潤(rùn) 6600萬(wàn)元,同比增長(zhǎng) 82%, 每股收益 0.22元,與業(yè)績(jī)預(yù)告一致。 評(píng)論: 金剛石線產(chǎn)品已出,積極尋求客戶認(rèn)可。目前豫金剛石正在 積極測(cè)試金剛石線開(kāi)方和硅片切割, 未來(lái)幾個(gè)月將爭(zhēng)取得到 客戶認(rèn)可,拿到訂單。到今年底日本硅片切割將全部改為采 用金剛石線,可見(jiàn)金剛石線切割在技術(shù)及工藝上已經(jīng)可行, 在中國(guó)能否大范圍推廣取決于兩點(diǎn):一、國(guó)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量是否 合格,硅片企業(yè)能否掌握相應(yīng)的切割工藝;二、國(guó)內(nèi)耗材價(jià) 格大幅低于國(guó)外,考慮目前傳統(tǒng)切割鋼線 5元/公里的售價(jià), 金剛石線售價(jià)需低于 1.3元/米才能具有經(jīng)濟(jì)性。保利協(xié)鑫、 尚德、順大均在金剛石線切割工藝上取得明顯突破,而豫金 剛石的金剛石線售價(jià)預(yù)計(jì)將不高于 1 元/米,因此只要其產(chǎn) 品本身質(zhì)量合格,在中國(guó)大規(guī)模推廣已無(wú)障礙。明年保守估 計(jì)可銷售 65000 公里,實(shí)現(xiàn)收入 6500 萬(wàn)元。建議投資者積 極關(guān)注測(cè)試進(jìn)展。 主業(yè)金剛石持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),供不應(yīng)求,毛利率上升。公司上半年 在金剛石高速擴(kuò)產(chǎn)的情況下,產(chǎn)銷率達(dá) 100%,客戶普遍反 應(yīng)良好需求還將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)上半年金剛石提價(jià), 在過(guò)去幾年從未出現(xiàn),使上半年金剛石業(yè)務(wù)毛利率提升 1.4 個(gè)百分點(diǎn),略超預(yù)期。我們預(yù)計(jì)全年均價(jià)同比提升 6%,毛 利率提升 1個(gè)百分點(diǎn)。目前超募資金已基本使用完,我們預(yù) 計(jì)下半年至明年,公司會(huì)使用自有資金進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn),全年產(chǎn) 銷量達(dá) 10億克拉。 估值與建議: 維持 2011~2013 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 0.50/0.82/1.12 元/股,同比增長(zhǎng)分別 為 101%、63%、37%。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)于 2012年 26倍市盈率,我......

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