浙商證券研究報(bào)告：小商品城-600415-市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)定價(jià)機(jī)制正逐步形成：國(guó)際商貿(mào)城四區(qū)市場(chǎng)于 2008 年 10 月正式投入運(yùn)營(yíng)，其中五年期招投標(biāo)商 位只收取了前三年商位使用費(fèi)，于 10 月開(kāi)始收取后兩年商位使用費(fèi)。經(jīng)公 司研究決定，對(duì)于四區(qū)五年期招投標(biāo)商位、搬遷自營(yíng)攤主②商位市內(nèi)規(guī)模企 業(yè)商位、部分襪類(lèi)精品區(qū)商位，后兩年使用期內(nèi)一直自營(yíng)的，在期滿兩年后 按下列辦法對(duì)后兩年適當(dāng)給予補(bǔ)助。按不同行業(yè)不同地段實(shí)行分檔補(bǔ)助： （1） 襪類(lèi)、圍巾行業(yè)分三檔，一檔 10%、二檔 15%、三檔 20%； （2） 文胸內(nèi)衣、日用百貨、線帶行業(yè)分三檔，一檔 15%、二檔 25%、三 檔 35%； （3） 花邊行業(yè)分二檔，一檔 15%、二檔 25%； （4） 帽類(lèi)、手套、毛巾、其他針棉、毛線、領(lǐng)帶行業(yè)分二檔，一檔 25%、 二檔 30%。 本次涉及的收費(fèi)商位數(shù)折合 I型商位為4,125.5間，商位使用費(fèi)總金額 9.84 億元，按照全部滿足補(bǔ)助條件測(cè)算，兩年到期后補(bǔ)助金額預(yù)計(jì)最多為 2.55 億元，預(yù)計(jì)每年可減少營(yíng)業(yè)收入 1.2億元左右，影響凈利潤(rùn) 9,000萬(wàn)元，折 合 EPS為 0.03元。 我們認(rèn)為， 經(jīng)過(guò)近幾年的探索，公司在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)方面的定價(jià)機(jī)制正在形成， 預(yù)計(jì)未來(lái)低樓層商位租金的均價(jià)有望維持在 4,500 元/年/平方米左右。四區(qū) 的市場(chǎng)化招租水平均價(jià)在 8,600 元/年/平方米，其中價(jià)格較高的達(dá)到了 1 萬(wàn) 元/年/平方米以上，與其他區(qū)商位差距太大，因此給予一定的租金補(bǔ)助在情 理之中，補(bǔ)助后的均價(jià)符合我們之前的預(yù)期......