銀河證券研究報(bào)告：國電清新-002573-建造業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績大幅增長，新中大單驗(yàn)證市場拓展能力：公司 2011年前三季度收入大幅提升，這主要?dú)w功于建造業(yè)務(wù)的爆發(fā) 式增長。2010 年同期只有臨汾熱電、太原二熱項(xiàng)目貢獻(xiàn)收入，而今年按 照合同簽署時(shí)間推算，建造業(yè)務(wù)包括太原二熱、東營熱電、華潤和長春 技改四個(gè)項(xiàng)目，且涉及合同金額可觀。全年建造業(yè)務(wù)收入有望翻番。 三季度毛利率 41.69%，環(huán)比小幅下滑，主要原因是毛利率較高的營 運(yùn)收入占比下降；三季度凈利率 26.61%，環(huán)比提升 9 個(gè)百分點(diǎn)，主要原 因是財(cái)務(wù)費(fèi)用因上市募集資金到位，銀行存款利息沖抵利息支出。另外， 公司公布擬使用自有資金購買短期理財(cái)產(chǎn)品，以增加公司投資收益。 三季度新中標(biāo) 2 個(gè)項(xiàng)目：1）神華神東 2*66 萬千瓦新建機(jī)組脫硫建 造，EPC+BOT 模式，投資 1.25 億元。運(yùn)營期總發(fā)電量限 560 億度，按 照電廠平均運(yùn)行情況估算，運(yùn)行期約 8-10 年，總創(chuàng)收約 8 億元。區(qū)別于 公司以往特許經(jīng)營模式，公司不需收購電廠脫硫資產(chǎn)，對資金需求減少； 2）大唐重慶石柱 2*35 萬千瓦新建機(jī)組脫硫脫硝裝置建造，EPC+特許經(jīng) 營模式，投資約 2.5 億元。此項(xiàng)目采用以色列有機(jī)催化集成凈化技術(shù)，與 傳統(tǒng) SCR對比，具有低溫、副產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)價(jià)值高、運(yùn)行費(fèi)用低等明顯優(yōu)勢。 另外，公司擁有此技術(shù)在我國火電行業(yè)的獨(dú)家使用權(quán)。