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格林美-002340-攜手力拓顯實(shí)力,積極拓展新領(lǐng)域

報(bào)告類型:公司調(diào)研       評(píng) 級(jí):推薦       股票代碼:002340       股票名稱:格林美
研究機(jī)構(gòu):中投證券       行業(yè)類別:原材料
http://www.rsbowvise.com  2011-11-4  來源:全景網(wǎng)絡(luò)  點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
    中投證券研究報(bào)告:格林美-002340-攜手力拓顯實(shí)力,積極拓展新領(lǐng)域:事件:11 月2、3日公司分別公告了與力拓、荊門物資和三家銀行簽訂了合同和協(xié)議。 投資要點(diǎn): 事件 1:與力拓簽訂 800萬美元鎳粉銷售合同。合同規(guī)定交易價(jià)格隨市場(chǎng) 價(jià)格波動(dòng),供貨期 12年 4月至 13年 12月。 分析:聯(lián)手名企顯實(shí)力,產(chǎn)能釋放有保障。①800 萬美元合同約為鎳粉 253 噸,占公司產(chǎn)能 11%,力拓作為國際知名礦企,信用優(yōu)良,本次合 作為公司 12 年-13 年鎳粉銷售提供有力保障。②作為國際礦業(yè)巨頭力拓 對(duì)其采購的產(chǎn)品的質(zhì)量和品質(zhì)都有著較高的要求,通過本次戰(zhàn)略合作協(xié) 議的簽訂成為力拓的核心供應(yīng)商充分說明了公司鈷鎳產(chǎn)品質(zhì)量國際領(lǐng) 先,這對(duì)公司品牌形象的樹立和后續(xù)市場(chǎng)拓展有著非常積極的作用。 事件 2:與荊門物資簽訂建設(shè)報(bào)廢汽車回收拆解中心《框架協(xié)議》。荊門 物資下屬子公司是荊門市唯一一家具有汽車回收拆解資質(zhì)的公司,年處理 能力 5000輛 (公司公告) 。 協(xié)議規(guī)定擬雙方通過股權(quán)重組 (公司控股 51% 以上)的合作方式,共同建設(shè)報(bào)廢汽車回收拆解利用中心。 分析:運(yùn)籌帷幄,積極布局新領(lǐng)域。①標(biāo)志著公司正式準(zhǔn)備進(jìn)入報(bào)廢汽 車回收拆解領(lǐng)域。②我國報(bào)廢汽車進(jìn)入將進(jìn)入報(bào)廢高峰期,汽車回收拆 解行業(yè)空間巨大:我國 10年汽車保有量約 8千萬臺(tái),報(bào)廢注銷量 364萬 輛;同時(shí),我國汽車報(bào)廢率約為 4%,低于歐美日等國 6%-8%,相關(guān)產(chǎn) 業(yè)政策將逐步完善,該比例有望提升。③目前我國汽車回收拆解行業(yè)仍 處于起步階段,技術(shù)水平與國際存在較大差距。本次合作有利于雙方結(jié) 合優(yōu)勢(shì)積極進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)布局,迎接汽車報(bào)廢高峰期的到來。 事件 3:簽訂《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》的公告:建行承諾:未來三年優(yōu)先為 公司提供 20億元的融資支持;國開行和中行承諾:2011 至 2016年,優(yōu) 先為荊門格林美提供不少于 40億元的融資支持。 分析:為公司未來發(fā)展提供有力資金保障。電子廢棄物回收行業(yè)屬于資 本密集型,資金是公司迅速擴(kuò)張的瓶頸和保證。未來兩年仍需自有資金 投資:河南項(xiàng)目 1億元、無錫項(xiàng)目 2億元以及新技術(shù)研發(fā)等。 后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L有保障:核心優(yōu)勢(shì)確立、管理層銳意進(jìn)取、項(xiàng)目儲(chǔ)備豐 富。公司無錫、河南、湖北荊門(提取稀貴金屬項(xiàng)目)等地項(xiàng)目將陸 續(xù)展開。 僅考慮現(xiàn)有有詳細(xì)規(guī)劃的項(xiàng)目, 預(yù)計(jì)營業(yè)收入 10-13年 CAGR 為 69%,10-16年為 47%。同時(shí),公司與長虹、移動(dòng)等行業(yè)龍頭企業(yè)聯(lián) 手,全面開展電子廢棄物回收業(yè)務(wù),我們看好公司的擴(kuò)張模式和能力。 給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。假設(shè)增發(fā)今年完成,不考慮河南、汽車拆解等項(xiàng)目, 預(yù)計(jì) 11-13 年公司 EPS 分別為 0.47/0.91/1.37 元?紤]到公司良好的成

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