東海證券研究報(bào)告：碩貝德-300322-專業(yè)的消費(fèi)電子天線廠商：公司是國(guó)內(nèi)專業(yè)的消費(fèi)電子天線廠商。公司主要產(chǎn)品可分為手機(jī)天 線、筆記本電腦天線以及其他天線和配件，其中2011 年手機(jī)天線占比約 7 成，筆記本電腦天線占比約 2 成。較國(guó)際大廠公司在規(guī)模和技術(shù)上存 在差距，但在國(guó)內(nèi)屬于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先廠商之列，2010年市場(chǎng)占有率約6%。 消費(fèi)電子智能化趨勢(shì)促使天線行業(yè)快速成長(zhǎng)。與功能機(jī)一般只配置 1只天線不同，智能手機(jī)一般會(huì)配置 4只天線：主天線、藍(lán)牙天線、WiFi 天線、GPS天線，而智能手機(jī)出貨量未來兩年增速可以保持在30%以上； 筆記本電腦方面，無(wú)線上網(wǎng)已經(jīng)逐漸成為筆記本電腦的標(biāo)配功能，WiFi 天線、藍(lán)牙天線將成為未來筆記本電腦的標(biāo)準(zhǔn)配置，平板電腦的快速成 長(zhǎng)將很大程度上擴(kuò)展天線的需求邊界。 公司已經(jīng)進(jìn)入眾多國(guó)際大廠的前期研發(fā)體系。由于天線廠商大都以 ODM 方式向客戶供貨，是否進(jìn)入客戶前期研發(fā)體系成為能否拿到訂單的 關(guān)鍵，公司現(xiàn)已全面參與中興通訊的前期研發(fā)，進(jìn)入了三星、摩托羅拉、 戴爾、聯(lián)想等大廠的前期研發(fā)體系。公司今年的在研項(xiàng)目大幅增長(zhǎng)，以 三星為例，公司參與的在研項(xiàng)目由去年的 7-8個(gè)增長(zhǎng)到今年的 20-30個(gè)， 預(yù)計(jì)今年給三星的供貨量可達(dá)到 5000萬(wàn)支，按照每只 1.4元計(jì)算，今年 可貢獻(xiàn)收入約7000萬(wàn)元，而去年來自三星的收入為1300 多萬(wàn)元；來自 摩托羅拉、戴爾、聯(lián)想的收入也會(huì)有較快的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司憑借較 強(qiáng)的研發(fā)能力和解決方案提供能力能夠享受到消費(fèi)電子智能化所帶了的 機(jī)遇。 公司募投項(xiàng)目緊扣智能化和多制式化的市場(chǎng)發(fā)展方向。募投項(xiàng)目包 括多制式高性能手機(jī)天線項(xiàng)目和精密寬頻筆記本電腦天線項(xiàng)目以及無(wú)線 通信終端天線工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)期 18個(gè)月，達(dá)產(chǎn)之 后公司將每年新增多制式高性能手機(jī)通信天線 1.12 億支以及多制式高 性能手機(jī)電視天線 2300萬(wàn)支，較2011年1.3億支產(chǎn)能翻番；新增精密 寬頻筆記本電腦內(nèi)置天線 2100 萬(wàn)支以及精密寬頻筆記本電腦無(wú)線數(shù)據(jù) 卡天線2500萬(wàn)支，是2011 年的近3倍......