中國股市已有近30年歷史了，從不成熟到逐漸成熟，牛股也層出不窮。春去秋來，人來人往，從長線大牛股來看，消費行業(yè)龍頭股消費和醫(yī)藥行業(yè)是產(chǎn)生長線牛股較穩(wěn)定的行業(yè)。在全球股市，這個現(xiàn)象是普遍存在的。消費行業(yè)的范圍很廣，按大類可分為耐用性消費品、消費行業(yè)龍頭股非耐用性消費品、奢侈品、服務(wù)業(yè)等，涵蓋吃、穿、住、用、消費行業(yè)龍頭股行的各個方面。消費行業(yè)龍頭股分別列舉了A股和港股最近15年表現(xiàn)最好的25只股票及其所屬的行業(yè)。

  在A股最近15年漲幅最大的25只股票中，有17只屬于消費（家電、食品飲料、化妝品）和醫(yī)藥類；在港股主板最近15年漲幅最大的25只股票中，消費行業(yè)龍頭股有12只屬于消費和醫(yī)藥類，但其實信息技術(shù)行業(yè)里也有很多是和2C偏消費的軟件相關(guān)的股票。醫(yī)藥股有很強的消費股屬性，消費股和醫(yī)藥股能夠長期戰(zhàn)勝市場是一種規(guī)律。如圖4-1所示，消費行業(yè)龍頭股過去15年（2003—2018）只投資食品飲料，其指數(shù)就能戰(zhàn)勝上證綜指。

  美國和日本類似，消費股都曾出過大牛股。眾所周知，“股神”巴菲特就是一個消費股的忠實愛好者。近幾年，這個趨勢有所轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)在美國市場最近20年里，消費行業(yè)龍頭股科技股中出牛股的概率越來越高，因為美國經(jīng)濟的核心驅(qū)動力已經(jīng)偏重于科技。但美國在20世紀70—90年代，消費股確實是牛股“集中營”。為什么大消費領(lǐng)域中容易出長牛股呢？這和消費品的特性息息相關(guān)。一是消費股周期性弱，經(jīng)營業(yè)績受經(jīng)濟周期的影響不大。消費品一般可分為必需消費品和可選消費品。對于必需消費品，需求量是非常剛性的，不怎么受經(jīng)濟周期的影響。從消費行業(yè)龍頭股價格來說，鑒于當(dāng)前所屬的階段，通貨膨脹壓力雖然比過去20年有所緩解，但還是比較大，表現(xiàn)在輸入型通脹、需求拉動的通脹等輾轉(zhuǎn)反復(fù)，拉動價格上行。因此對于必需消費品而言，至少消費行業(yè)龍頭股價格會引導(dǎo)收入的上升。隨著社會的進步，必需消費品有逐漸向可選消費品轉(zhuǎn)化的跡象，表現(xiàn)在不但要吃，而且要吃綠色、健康的，這就是“消費升級”。再者，由奢入儉難，消費行業(yè)龍頭股由儉入奢易，許多消費需求一旦產(chǎn)生就很難消失，例如現(xiàn)在裝修房子必然要求家電齊全。剛性是“擺”在那里的，只不過增速有快慢而已。值得一提的是，消費行業(yè)龍頭股消費的價格水平越高，從必需消費過渡到可選消費的過程，也是消費的周期性越來越強的過程，大件消費（例如房地產(chǎn)、汽車）其實和宏觀經(jīng)濟也就有了比較強的聯(lián)系。這就是把這部分股票歸為周期股研究的原因之一。