近期股市的大幅震蕩激發(fā)了市場的風(fēng)險厭惡情緒，部分投資者將目光轉(zhuǎn)向債券等低風(fēng)險產(chǎn)品。不過分析人士指出，市場緊縮預(yù)期強(qiáng)烈，現(xiàn)在還不是大舉購買債券的好時機(jī)，投資者可以選擇購買短期銀行理財產(chǎn)品以度過持幣觀望期。

　　本周二股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，分析人士就此指出，前期調(diào)控政策的累積效應(yīng)還沒有釋放完畢，高估值風(fēng)險的擔(dān)憂，大盤股的擴(kuò)容以及可能繼續(xù)出臺的利空政策，A股市場波動難以避免。不少投資者開始將目光轉(zhuǎn)向風(fēng)險更低的固定收益類產(chǎn)品。

　　但是，在目前的情況下，債券等固定收益類產(chǎn)品的安全性也不可高估，債券價格繼續(xù)下跌的可能性依然較大。這主要是未來一段時間內(nèi)的緊縮預(yù)期還非常強(qiáng)烈，債市難言利空出盡。

　　近期，大盤新股的發(fā)行不斷地從市場抽走資金，中短期拆放利率大幅飆升，債券也被拋售以換取流動性，但分析人士認(rèn)為這種影響比較短暫，等到新股發(fā)行節(jié)奏平緩時就會改觀許多，畢竟銀行、保險等債市主力機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置需求還沒有完全釋放。

　　對債市產(chǎn)生較大影響的恐怕還要數(shù)管理層的調(diào)控措施。最近，發(fā)行大量定向央票、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、特別國債直接發(fā)行市場等收縮流動性的措施陸續(xù)出臺，但分析人士表示，緊縮措施可能還沒有結(jié)束，上述措施在宣示管理層調(diào)控決心上的意義可能更大。

　　本周公布了一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，都對債市形成了種種制約。8月份CPI同比上漲6.5％，創(chuàng)出近11年新高；8月份貿(mào)易順差接近250億美元，為歷史第二高水平；前8個月新增貸款接近去年全年。偏高的數(shù)據(jù)使得市場緊縮預(yù)期再度強(qiáng)烈，有分析人士甚至稱，再次加息將難以避免。債市面臨四面皆空的尷尬局面。二級市場觀望氣氛濃厚，上證國債指數(shù)大幅下跌，銀行間市場債券收益率也全線上揚(yáng)。

　　就國債品種而言，目前普通個人投資者可投資的品種主要有憑證式國債、記賬式國債、儲蓄國債、電子國債等等。理財專家表示，在目前仍然存在較強(qiáng)加息預(yù)期的情況下，大舉建倉債券不是明智的選擇，尤其是對個人投資者而言，等待政策預(yù)期明朗后再進(jìn)行投資可能更可取。

　　財政部9月6日開始發(fā)行第四期憑證式國債，該期國債3年期品種利率為5.20％，5年期為5.74％。據(jù)了解，該期國債的銷售情況較好。銀行理財師認(rèn)為，本期國債的票面利率比同期限銀行存款稅后收益率高0.5個百分點(diǎn)左右，基本覆蓋了兩次加息的風(fēng)險，因此吸引力較大，對于那些安全性要求較高以及準(zhǔn)備持有到期的個人投資者是一個較好的選擇。但理財師同時指出，如果加息，投資者同樣面臨著損失的可能，因為同等債券的收益率可能上調(diào)。

　　對于記賬式國債而言，買賣的方式主要有交易所和銀行柜臺。取消利息稅后，對個人而言，這種國債的吸引力大為減弱。雖然記賬式國債流動性強(qiáng)，變現(xiàn)能力較好，并有可能獲得買賣差價，但是理財師表示，在加息預(yù)期仍強(qiáng)，利率仍然存在上漲空間的情況下，還是以謹(jǐn)慎為主；而且利息稅比以前低了，如果持有記賬式國債到期，并沒有銀行同期存款劃算。（張曙東）