低風(fēng)險(xiǎn)，高收益

　　投資和做人一樣，要本分些，看似中庸，實(shí)則穩(wěn)步取勝。在守住安全邊界線的前提下，投資轉(zhuǎn)債，爭(zhēng)取平均15％的年收益，長(zhǎng)久堅(jiān)持，效果是令人吃驚的。

　　由于可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重特性，因此其債性鎖定了可轉(zhuǎn)債的下方風(fēng)險(xiǎn)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格通常不會(huì)跌破其純債價(jià)值，而其股性可讓其在基礎(chǔ)股票的價(jià)格上升時(shí)同步上漲，獲取較高的轉(zhuǎn)股收益。因此可轉(zhuǎn)債具有下跌風(fēng)險(xiǎn)有限、上漲收益巨大的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，屬于低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種。

　　策略和時(shí)機(jī)很重要

　　對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者而言，在投資可轉(zhuǎn)債的策略上應(yīng)有較大的區(qū)別。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者通常應(yīng)該在可轉(zhuǎn)債債性較強(qiáng)的時(shí)候買入，因?yàn)榇藭r(shí)可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)低、波動(dòng)小，對(duì)正股價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)也比較小。保守的投資者只要能夠長(zhǎng)期持有，就可能獲得較好的投資收益。

　　而對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)偏好度較高的投資者而言，投資可轉(zhuǎn)債的策略就比較豐富，那些股性較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債和平衡性（債性和股性較為適中）的轉(zhuǎn)債都是可考慮的對(duì)象。但投資此類可轉(zhuǎn)債，對(duì)投資者的專業(yè)水平要求較高。

　　作為衍生產(chǎn)品，轉(zhuǎn)債的定價(jià)包含了兩次定價(jià)，首先要在公司基本面上對(duì)正股進(jìn)行定價(jià)，然后才是對(duì)轉(zhuǎn)債的定價(jià)。如果當(dāng)轉(zhuǎn)債隱含了較高的波動(dòng)率而正股股價(jià)存在低估時(shí)，此時(shí)轉(zhuǎn)債與股票相比沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票；而當(dāng)轉(zhuǎn)債的隱含波動(dòng)率較低且有較好的債性保護(hù)時(shí)，轉(zhuǎn)債與正股相比就有優(yōu)勢(shì)了，操作上應(yīng)該買入或者將所持該股票售出后購(gòu)買轉(zhuǎn)債。如此，通過(guò)轉(zhuǎn)債與股票之間的替換操作，可以實(shí)現(xiàn)很多在目前的單邊市場(chǎng)不能實(shí)現(xiàn)的套利機(jī)會(huì)。

　　此外，投資者在投資時(shí)還應(yīng)注意選擇較好的購(gòu)買時(shí)機(jī)。一般而言，最好的時(shí)機(jī)是上市初期，在大部分情況下，轉(zhuǎn)債上市初期的價(jià)格不會(huì)太高，因此成本較低；其次，上市初期投資者更容易購(gòu)買到較大量的轉(zhuǎn)債�？傮w而言，當(dāng)可轉(zhuǎn)債的債性比較明顯的時(shí)候，就是普通投資者買入持有的好時(shí)機(jī)。

　　不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)

　　可轉(zhuǎn)債攻守兼?zhèn)�，是否投資可轉(zhuǎn)債就一定可以賺得盆滿缽滿呢？可轉(zhuǎn)債其實(shí)有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)此不可小覷。

　　其中最大的風(fēng)險(xiǎn)是其還本付息的信用風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)地投資者比較容易忽略該風(fēng)險(xiǎn)，其危害卻不小。在信用體系仍不完備的情況下，可轉(zhuǎn)債都有銀行的連帶責(zé)任擔(dān)保，因此投資者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)通常被銀行所吸收。但未來(lái)沒(méi)有擔(dān)保的轉(zhuǎn)債將是發(fā)展方向，因此信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)成為主要關(guān)注的對(duì)象。

　　其次是正股波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。從對(duì)轉(zhuǎn)債價(jià)值影響的角度來(lái)看，正股的波動(dòng)對(duì)轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響最大，隨著正股的下跌，轉(zhuǎn)債價(jià)格會(huì)逐步靠近純債價(jià)值。因此對(duì)積極型投資者來(lái)說(shuō)，投資轉(zhuǎn)債的同時(shí)也需要關(guān)注該公司的基本面并對(duì)其股價(jià)進(jìn)行研判。