上周，2005年第一期記賬式國(guó)債和2005年第一期憑證式國(guó)債相繼亮相，可星城市民對(duì)這對(duì)國(guó)債“雙胞胎”的態(tài)度卻是大相徑庭：票面利率4%以上，甚至更高的記賬式國(guó)債無(wú)人問(wèn)津，而憑證式國(guó)債雖然年利率不高，卻吸引了不少市民排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)。據(jù)記者了解，全省各銀行共計(jì)5.2億元的憑證式國(guó)債額度不到兩天即告售罄。

　　沒(méi)買(mǎi)到憑證式國(guó)債，是否就意味著失去了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)呢？昨日，省農(nóng)行首席理財(cái)師周加良在分析國(guó)債市場(chǎng)時(shí)稱(chēng)，目前國(guó)債主要有憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債。但市民不必只盯著憑證式國(guó)債，有時(shí)買(mǎi)記賬式國(guó)債更賺錢(qián)。熱衷國(guó)債投資的市民不妨嘗試轉(zhuǎn)戰(zhàn)憑證式國(guó)債的“孿生兄弟”——記賬式國(guó)債。
　　
　　兩種國(guó)債理財(cái)各有優(yōu)劣　　

　　記者：憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債有什么區(qū)別？

　　周加良：憑證式國(guó)債的形式類(lèi)似于銀行定期存單，但利率通常比同期銀行存款利率高，和儲(chǔ)蓄相似，不能買(mǎi)賣(mài)，購(gòu)買(mǎi)之日起開(kāi)始計(jì)息。如果要提前支取，計(jì)算利息時(shí)，利率要低于同期的定期存款利率。而記賬式國(guó)債是由財(cái)政部發(fā)行的、在債券托管賬戶中記賬反映債權(quán)的債券。投資人不需持有債券憑證，而是在債券托管機(jī)構(gòu)開(kāi)立債券托管賬戶，記載投資人持有的債券。一般投資者可投資的債券主要有兩種：一種是交易所債券，另一種是銀行柜臺(tái)債券。交易所債券需在證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)立證券賬戶；柜臺(tái)債券通過(guò)銀行辦理，在銀行開(kāi)立賬戶。記賬式國(guó)債可自由買(mǎi)賣(mài)，形式和股票交易一樣。通過(guò)買(mǎi)賣(mài)，國(guó)債持有人可隨時(shí)把國(guó)債賣(mài)出變現(xiàn)。記賬式國(guó)債年限一般是7年或10年，收益高于憑證式國(guó)債。

　　本期3年期憑證式國(guó)債的收益率為3.37%，雖然比稅后同期銀行利率高出不少，但買(mǎi)入國(guó)債之后，就意味著手中資金在3年內(nèi)不能取出，如果投資者非要將這些國(guó)債提前變現(xiàn)，那么就不可避免會(huì)遭受利息損失，還要按本金的0.1%交納手續(xù)費(fèi)。而與本期憑證式國(guó)債相比，2005年第一期記賬式國(guó)債的票面利率為4.44%，期限為10年。從投資而不是投機(jī)的角度看，記賬式國(guó)債也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛涃~式國(guó)債的投資者可持有至到期獲取收益，流動(dòng)性比憑證式國(guó)債好，可以根據(jù)市場(chǎng)變化選擇賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)。

　　記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的相同點(diǎn)是投資安全、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇，不同之處在于記賬式國(guó)債有很高的流動(dòng)性、可上市交易、每年付息，具有雙重收益(既可獲得利息收入，又可獲得買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收入)。目前交易所市場(chǎng)上與今年第一期憑證式國(guó)債期限接近的記賬式國(guó)債有：02國(guó)債(14)，2007年10月24日到期，剩余期限不到3年，到期收益率約3.43%；02國(guó)債(10)，2009年8月16日到期，剩余期限不到4年半，到期收益率約為4.18%。銀行柜臺(tái)債券有030001，2010年2月19日到期，到期收益率4.231%;030007，2010年8月20日到期，收益率4.291%。

　　記賬式國(guó)債買(mǎi)準(zhǔn)了更賺　　

　　記者：保守型投資者該如何比較記賬式國(guó)債的收益，并采取怎樣的投資策略呢？

　　周加良：如果現(xiàn)在你手里有一筆錢(qián)，未來(lái)五六年內(nèi)都可以不去動(dòng)用，同時(shí)又不愿意做高風(fēng)險(xiǎn)的投資，那么完全可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)交易所國(guó)債的方式，在未來(lái)五六年內(nèi)每年獲得4%-5%的年收益率，而且這個(gè)收益率是相當(dāng)穩(wěn)定的。

　　以本次發(fā)行的憑證式國(guó)債5年期做例子來(lái)比較。假設(shè)5年內(nèi)央行不調(diào)整利率，本次憑證式國(guó)債5年期票面年利率是3.81%，10000元國(guó)債每年收息381元，五年共收息1905元；而以記賬式國(guó)債的情況來(lái)看，以2003年2月份發(fā)行的一期7年期國(guó)債(代碼100301)為例，兌付時(shí)期是2010年2月，和本次發(fā)售的憑證式5年期國(guó)債兌付日期相近。這個(gè)品種的年利率是2.66%，即1萬(wàn)元面值的年息是266元。如這樣計(jì)算，收益比銀行存款要低，但債券交易價(jià)格是變動(dòng)的，該國(guó)債的最新價(jià)格在93元左右，也就是你可用9300元買(mǎi)到這期面值為10000元的國(guó)債，到兌付時(shí)就能穩(wěn)賺700元，到期收益率為4.365%，即：[266×5+(10000-9300)]/9300/5。以此來(lái)算，到兌付時(shí)，每萬(wàn)元收益近2200元，遠(yuǎn)高于憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄。

　　對(duì)于進(jìn)行短線操作的人來(lái)說(shuō)，國(guó)債價(jià)格，尤其是中長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)格的下跌蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。但這是針對(duì)短線波段操作的投資者而言的。對(duì)于有一筆閑散資金未來(lái)幾年內(nèi)都無(wú)大用處的市民而言，目前介入相對(duì)低價(jià)的中期國(guó)債，每年獲取一定收益并持有到期，也是一種很好的投資途徑。