“保命錢(qián)”亟待增值

　　從１９８６年起，我國(guó)就開(kāi)始對(duì)原有的社會(huì)保障制度進(jìn)行改革，十多年來(lái)取得了可喜的成績(jī)。我國(guó)目前正在建立中的新的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度模式由三個(gè)層次的制度構(gòu)成：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)。其中基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)行的是部分積累模式，其操作方式大致是：為每個(gè)職工設(shè)立一個(gè)個(gè)人帳戶，實(shí)行企業(yè)和個(gè)人共同繳費(fèi)，企業(yè)的繳費(fèi)一部分歸為社會(huì)統(tǒng)籌，另一部分記入職工的個(gè)人帳戶。目前企業(yè)的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)各省市不同，一般不超過(guò)企業(yè)工資總額的２０％，個(gè)人從開(kāi)始交納工資的３％，到以后每?jī)赡晏岣咭粋�(gè)百分點(diǎn)，直至８％。這些養(yǎng)老金帳戶匯集成龐大的資金，需要通過(guò)投資運(yùn)營(yíng)，獲得投資的回報(bào)來(lái)支付所承諾的養(yǎng)老收益。

　　有關(guān)專(zhuān)家指出，我國(guó)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革是從建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開(kāi)始的，而從開(kāi)始那一天起，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值就一直是改革的焦點(diǎn)，也是難點(diǎn)問(wèn)題之一。由于我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道偏少，目前大都以銀行存款的形式存在，隨著央行多次降息，存款利率水平已降至歷史低點(diǎn)，致使我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)與商業(yè)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金投資回報(bào)同樣面臨大幅下降的挑戰(zhàn)。加之有的部門(mén)對(duì)養(yǎng)老基金管理不善，使原本就有的風(fēng)險(xiǎn)人為地加大了，某些地區(qū)甚至出現(xiàn)了隱性虧損。有些地區(qū)違規(guī)操作，挪用、擠占養(yǎng)老保險(xiǎn)金使之處在高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。

　　其次，我國(guó)近年來(lái)人口老齡化的速度非�？欤�人口撫養(yǎng)率正在逐步下降。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，１９９０年６０歲以上人口的比例，亞洲平均６．８％，我國(guó)為８．９％。２０００年和２０１０年這一比重將分別達(dá)到１０．２％和１２％，到２０２６年這一比重將高達(dá)１８％，屆時(shí)全世界將有四分之一的老人集中在中國(guó)。隨著今后養(yǎng)老金支付的增加，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的負(fù)擔(dān)就更重了。再則從長(zhǎng)期看，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金也會(huì)因通貨膨脹而貶值，嚴(yán)重影響其未來(lái)購(gòu)買(mǎi)力。各種風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，給養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值帶來(lái)了很大的壓力。
養(yǎng)老金入市正逢其時(shí)

　　隨著我國(guó)社會(huì)保障制度尤其是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革在全國(guó)各地的順利開(kāi)展，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金將越來(lái)越多。如何保證其有效的增值？如何保證其對(duì)越來(lái)越多的老人們的到期支付呢？這就要拓寬養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資渠道，通過(guò)進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲得更高的投資回報(bào)。

　　現(xiàn)在，我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金大都是由省市級(jí)政府的社會(huì)保障部門(mén)直接進(jìn)行管理，基金多數(shù)托管在當(dāng)?shù)劂y行，而企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金則主要是各地的工會(huì)組織進(jìn)行管理。我們認(rèn)為，養(yǎng)老金的資金運(yùn)用可以考慮與證券投資保險(xiǎn)基金的設(shè)立結(jié)合起來(lái)，要將我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金管理納入市場(chǎng)化軌道，依托國(guó)家勞動(dòng)與社會(huì)保障部門(mén)，借鑒國(guó)際有益的經(jīng)驗(yàn)，并在國(guó)家金融證券保險(xiǎn)管理層的監(jiān)管下，設(shè)立市場(chǎng)化的“養(yǎng)老基金”。目前一系列基金管理辦法的制定為這種“養(yǎng)老基金”的設(shè)立提供了機(jī)遇和依據(jù)；而且去年１０月以來(lái)保險(xiǎn)資金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券投資基金進(jìn)入證券市場(chǎng)的初步經(jīng)驗(yàn)亦可作借鑒。

　　投資國(guó)債是養(yǎng)老金入市的首選

　　由于養(yǎng)老金是“養(yǎng)命錢(qián)” ，無(wú)論是通過(guò)何種渠道，進(jìn)行保值或增值行為，都必須在國(guó)家政策法規(guī)允許的條件下，既要使它保值，增值，又要確保它的安全進(jìn)出，這一點(diǎn)是十分重要點(diǎn)。所以，很多這類(lèi)資金，只好以銀行存款的途經(jīng)，收取很微小的銀行利息。存在銀行雖然安全，從長(zhǎng)期看，會(huì)因通貨膨脹而貶值，給養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值帶來(lái)了很大的壓力。

　　進(jìn)入股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大，由于我國(guó)的股票市場(chǎng)現(xiàn)在仍然處在一個(gè)初級(jí)階段，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)較多，市場(chǎng)波動(dòng)偏大，由于中國(guó)股市還不夠成熟穩(wěn)定，上市公司還不夠健康規(guī)范，上市的主要目的是圈股民的錢(qián)，很難達(dá)到國(guó)家、上市公司、投資者多方共贏，即交易結(jié)果往往是個(gè)零和游戲，甲方贏利1萬(wàn)元，必有乙方或其他人共同虧損1萬(wàn)元，甚至更多，這是一個(gè)極其冷酷而又無(wú)法逃避的現(xiàn)實(shí)。又由于交易本身是有成本的，我國(guó)股市一進(jìn)一出的交易成本高達(dá)1.5%的傭金，這樣進(jìn)入股市的資金，不斷被國(guó)家抽走，俗話“七虧二平一贏” ，在股市里要做那十分之一的“一贏”談何容易，其風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)。

　　由以上分析可知，存銀行，雖安全，但不能很好使其保值，增值；入股市，收益雖高，但風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　那么，有沒(méi)有一種既安全、又可保值，增值，收益穩(wěn)定的投資理財(cái)方法呢？回答是肯定的：有，那就是通過(guò)資本市場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。

　　如何在證券市場(chǎng)投資國(guó)債

　　為了保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，政府將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，今年國(guó)債的發(fā)行總量將維持去年的發(fā)行水平，以進(jìn)一步加大積極財(cái)政政策的實(shí)施力度。無(wú)疑，個(gè)人、企事業(yè)單位今后投資國(guó)債的機(jī)會(huì)增多了，但他們對(duì)國(guó)債的發(fā)行、種類(lèi)、購(gòu)買(mǎi)以及投資價(jià)值等問(wèn)題的認(rèn)識(shí)還有待加深。希望本投資計(jì)劃書(shū)的介紹能給投資者帶來(lái)一定的幫助和啟發(fā)。
投資國(guó)債，人們比較熟悉的是通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)，即在銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)，則知之不多。其實(shí)，通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部買(mǎi)賣(mài)上市國(guó)債，也不失為一較佳的投資選擇。

　　有何優(yōu)勢(shì)

　　目前在我國(guó)深滬兩個(gè)交易所上市的國(guó)債有5個(gè)品種。相對(duì)于非上市國(guó)債，上市國(guó)債有其自身優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　流通性強(qiáng)

　　上市國(guó)債由于在交易所上市，參與的投資者較多，因而具有很強(qiáng)的流通性。只要證券交易所開(kāi)市，投資者隨時(shí)可以委托買(mǎi)賣(mài)。目前來(lái)看，滬市的上市國(guó)債的流通性要強(qiáng)于深市，即便是同時(shí)在深滬兩地上市的國(guó)債，滬市的成交量也明顯較深市為大，成交更為活躍。因此，投資者若不打算長(zhǎng)期持有某一債券到期兌取本息，則以投資滬市上市國(guó)債要好，以保證在賣(mài)出時(shí)能順利脫手。

　　買(mǎi)賣(mài)方便

　　目前證券營(yíng)業(yè)部都開(kāi)通電話委托，因此，投資上市國(guó)債也可通過(guò)電話委托買(mǎi)賣(mài)，不必象存款或購(gòu)買(mǎi)非上市國(guó)債那樣必須親自到銀行或柜臺(tái)去，既方便又省時(shí)。

　　收益高且穩(wěn)定

　　相對(duì)于銀行存款而言，各上市國(guó)債品種均具有高收益性。這種高收益性主要體現(xiàn)在兩方面：一是利率高。上市國(guó)債其發(fā)行與上市時(shí)的收益率都要高于當(dāng)時(shí)的同期銀行存款利率。二是在享受與活期存款同樣的隨時(shí)支取（賣(mài)出）的方便性的同時(shí)，其收益率卻比活期存款利率高很多。

　　如何買(mǎi)賣(mài)

　　有股票投資經(jīng)驗(yàn)的投資者知道股票的買(mǎi)賣(mài)單位是“股”，一次買(mǎi)入量必須是“100股”或其整倍數(shù)。上市國(guó)債的買(mǎi)賣(mài)單位是“手”，一次買(mǎi)賣(mài)量必須是“1手”或其整倍數(shù)，“1手”債券等于1000元面額債券。

　　目前深滬兩市上市國(guó)債的價(jià)格均是100元面值的價(jià)格。如“99國(guó)債(5)”的價(jià)格為“101.10”，即表示100元面值的“99國(guó)債(5)”的市場(chǎng)價(jià)格為101.10元。由于買(mǎi)賣(mài)單位是1手即1000元面值，因此，投資者買(mǎi)入1手“99國(guó)債(5)”需資金為1011元（不含手續(xù)費(fèi)）。

　　上市國(guó)債與股票一樣既有名稱(chēng)又有代碼，如“收益99國(guó)債(5)”的代碼為“009905”，投資者在買(mǎi)賣(mài)時(shí)與買(mǎi)賣(mài)股票一樣輸入代碼和價(jià)格即可。

　　收益計(jì)算

　　計(jì)算上市國(guó)債的投資收益與計(jì)算股票的投資收益的方法基本相同，其基本公式為：收益=賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格＋持有期間利息（附息券）／買(mǎi)入價(jià)格。此公式未除去手續(xù)費(fèi)。如果投資者買(mǎi)入后中途并不賣(mài)出，一直持有證券到期兌取，則“賣(mài)出價(jià)格”變換為“到期本息”即可。上述公式計(jì)算出來(lái)的收益率是投資者持有期間的絕對(duì)收益率，如果要換算為相對(duì)的年收益率，則還要除以“持有年限”。