今年以來股市振蕩加劇，這令不少投資者望股生畏。投資者在減倉的同時也找不到合適的配置品種。理財專家表示，在當前的市場環(huán)境下，風險承受能力中等的投資者在投資配置上可適當增加一定比例的可轉(zhuǎn)債。
目前，市場上重點投資可轉(zhuǎn)債的基金只有興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金，但據(jù)記者了解，不少債券基金都適當加大了對可轉(zhuǎn)債的配置，如申萬巴黎盛利配置、泰達荷銀風險預算等混合偏債型基金或增強債券型基金，如投資者覺得個人投資可轉(zhuǎn)債難以把握，不妨借道這些基金間接投資可轉(zhuǎn)債。
可轉(zhuǎn)債可鎖定風險
信達證券分析師王福生介紹，在股市振蕩期間，可轉(zhuǎn)債可能是投資者獲得穩(wěn)定收益的最佳投資品種。上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債具有債權(quán)與股權(quán)雙重特性，既有確定的債券期限以及定期息率，能夠為投資者提供穩(wěn)定的利息收入和還本保證。同時其股性的特征又可能為持有者帶來超額收益，具有“下跌風險有界、上漲收益無限”的獨特優(yōu)勢，從而避免了股票風險大和債券收益低的缺點。
可轉(zhuǎn)債基金是一類特殊基金產(chǎn)品，投資于可轉(zhuǎn)換債券的比例較高，可轉(zhuǎn)債基金投資可轉(zhuǎn)換債券的比例一般在60%左右，高于債券型基金通常持有的可轉(zhuǎn)換債券比例。以興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金為例，該基金主要投資于可轉(zhuǎn)債，股票投資比例不超過30%.
對于不少對投資可轉(zhuǎn)債不熟悉的投資者來說，可轉(zhuǎn)債基金具有兩種優(yōu)勢。據(jù)天相投顧金融創(chuàng)新部研究人員介紹，可轉(zhuǎn)債基金的優(yōu)勢之一在于可轉(zhuǎn)換債券定價機制非常復雜，一般投資者難以熟悉掌握，并且需要投入較多的研究精力�；鸸居袑ｉT的人員研究和跟蹤可轉(zhuǎn)換債券，比個人投資者具有專業(yè)優(yōu)勢。并且基金公司通過匯集小額資金統(tǒng)一投資于可轉(zhuǎn)債市場，可以最大程度地降低信息收集成本、研究成本、交易成本等，從而獲得規(guī)模效益，使得投資者可以分享轉(zhuǎn)債市場的整體收益。
可轉(zhuǎn)債基金另一優(yōu)勢在于其獨特的風險收益特征�？赊D(zhuǎn)債基金的主要投資對象為可轉(zhuǎn)換債券，而可轉(zhuǎn)換債券具有風險較低而收益較大的特征�？赊D(zhuǎn)債基金通常利用可轉(zhuǎn)換債券的債券特性規(guī)避系統(tǒng)性風險和個股風險、追求投資組合的安全和穩(wěn)定收益，并利用可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含股票期權(quán)，在股市上漲中進一步提高基金的收益水平。
股市振蕩時可關(guān)注
信達證券債券分析師王福生表示，由于可轉(zhuǎn)債申購的平均中簽率高，而且獲準發(fā)行分離債的上市公司大多質(zhì)地優(yōu)良，使得市場給予分離式債券權(quán)證非常高的溢價。2000年-2007年，可轉(zhuǎn)債平均年化投資收益率達到24%左右。
今年以來，大盤不斷調(diào)整，許多個股股價被腰斬，而一些可轉(zhuǎn)債卻漲勢喜人。如國安債1，價格從68元左右上漲至79元左右，短短4個月漲幅約15%.
專家認為，股市低迷時可以重點關(guān)注可轉(zhuǎn)債。由于正股價格遠遠低于轉(zhuǎn)股價格，未來將有不少可轉(zhuǎn)債符合回售條件，而目前轉(zhuǎn)債價格已經(jīng)逼近回售價格。另外，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格修正條款和利率保障條款對投資者也非常有利。
另外記者發(fā)現(xiàn)，從去年四季度以來大部分債券基金均增加了可轉(zhuǎn)換債券的持有比例，一定程度上反映債券型基金開始重視可轉(zhuǎn)換債券的投資價值。德勝基金中心研究員江賽春也表示，可轉(zhuǎn)債基金適合中等風險偏好者，即想追求高于普通債券基金收益但風險承受能力低于股票型基金的投資者。這類投資者可適當買入興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金。如投資者更為謹慎，那么可申購配置了可轉(zhuǎn)債的債券基金，如申萬巴黎盛利配置、泰達荷銀風險預算等混合偏債型基金或增強債券型基金。分析師同時提醒，這種基金起到配置平衡風險作用，投資者配置大概20%-30%左右即可，沒必要重倉買入。
