對于發(fā)行人來說，可交換債是一種擁有換股期權(quán)的債券。在換股之前，可交換債交易規(guī)則分析可交換債由于其換股期權(quán)的存在，作為債券的融資成本有可能大幅下降，可交換債交易規(guī)則是一種好的債權(quán)融資工具。

如果成功換股，它就成為一種股權(quán)融資工具。對于投資者來說，EB是一種“保本+浮動收益”的投資品種：轉(zhuǎn)股前為債券，發(fā)行人有還本付息義務(wù)。在不違約的情況下，投資者能夠保本并獲取一定的固定收益。若二級市場上上市公司股價上漲，則投資者可選擇換股交易規(guī)則分析，享受換股帶來的溢價收益。對于私募EB來說，尚處于限售期的股份也可以作為換股標(biāo)的，只是需要在條款設(shè)計時將轉(zhuǎn)股期設(shè)計在解除限售之后。EB特別是私募EB，由于其條款的靈活性，可以可交換債交易規(guī)則實現(xiàn)多種功能。其一，融資功能。上市公司股東通過發(fā)行EB來融資，相對于股權(quán)質(zhì)押貸款，可交換債交易規(guī)則在融資額度、融資成本等方面具備一定的優(yōu)勢。其二，減持功能。相對于直接在二級市場競價交易出售和大宗交易出售，上市公司股東通過發(fā)行EB來實現(xiàn)減持的目的，具備多重優(yōu)勢。其三，套利功能。通過發(fā)行EB（上市公司股東通過實現(xiàn)轉(zhuǎn)股而減持股票）與其他資本運作工具（例如上市公司通過定向增發(fā)增持股票）相結(jié)合，可能幫助上市公司股東進行“逆周期”管理，實現(xiàn)低買高賣股票的套利和價值發(fā)現(xiàn)功能。其四，員工激勵功能。通過向員工持股計劃發(fā)行EB并設(shè)置一定的考核條款，可以實現(xiàn)員工激勵的目的。其五，并購重組的支付工具功能。在上市公司并購中使用EB作為支付工具，可以平衡收購方與出售方的利益。從優(yōu)先股股東的權(quán)利與義務(wù)來看，優(yōu)先股也是介于股票與債券之間的一種股債混合融資工具。就債性而言，體現(xiàn)為固定股息+無表決權(quán)。就股性而言，體現(xiàn)為：①在符合條件的情況下可以作為企業(yè)股本和銀行的核心資本；②出現(xiàn)特定事項時，優(yōu)先股股東享有部分表決權(quán)和表決權(quán)恢復(fù)等權(quán)利。對于發(fā)行人來說，發(fā)行優(yōu)先股不稀釋控股權(quán)、不攤薄每股收益，如果能計入股本則可以降低資產(chǎn)負(fù)債率。對于投資者來說，它是一種收益穩(wěn)定、風(fēng)險較低的投資產(chǎn)品。發(fā)行優(yōu)先股需要重點關(guān)注以下事項。第一，可交換債交易規(guī)則發(fā)行優(yōu)先股由于無“稅盾”作用，相比普通公司債券的融資成本更高。優(yōu)先股股利從稅后支付，相當(dāng)于固定付息成本，且不能稅前扣除。也就是說，公司通過優(yōu)先股籌資享受不到“稅盾”的益處。對同一公司來說，和發(fā)行一般公司債券相比（利息成本稅前扣除），優(yōu)先股融資成本更高。因此，對于能夠通過公司債券進行債務(wù)融資的公司來說，發(fā)行普通公司債券優(yōu)于發(fā)行優(yōu)先股。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)通過發(fā)行符合條件的優(yōu)先股用于補充其他一級資本，是選擇發(fā)行優(yōu)先股最適合的情況。第二，作為一種更偏債性的混合融資工具，受到發(fā)行期市場利率環(huán)境的影響，可交換債交易規(guī)則發(fā)行風(fēng)險較高。同為混合融資工具，可轉(zhuǎn)債因受轉(zhuǎn)股期權(quán)的影響而股性更強，債券部分僅起到“保底”作用，因此基本不受債券利息率的影響，發(fā)行風(fēng)險很低。而優(yōu)先股，由于目前不允許發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此投資者主要考慮其股利收益，會將其與普通公司債券的收益率進行對比。第三，在財務(wù)報表上，優(yōu)先股既可能被計入資本，也可能被計入負(fù)債。如果希望計入資本需要滿足一定的條件。

標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)融資產(chǎn)品，根據(jù)其性質(zhì)的不同可以分為股權(quán)融資品種交易規(guī)則分析、債權(quán)融資品種和混合融資品種。股權(quán)融資品種包括未上市企業(yè)首次公開發(fā)行并上市，已上市企業(yè)公開增發(fā)、配股和非公開發(fā)行股票。債權(quán)融資品種包括發(fā)行公司債券、企業(yè)債券等。混合融資品種是指既具有股權(quán)特性，又具有債權(quán)特性的產(chǎn)品，包括可轉(zhuǎn)換公司債券、優(yōu)先股、上市公司股東發(fā)行的可交換公司債券等。進一步閱讀