銀行業(yè)的投資邏輯是什么？什么樣的銀行是一家好銀行？在報表中，三好銀行銀行凈利潤=（利息凈收入＋非息凈收入）－成本－撥備－所得稅=（生息資產(chǎn)規(guī)模*凈息差＋非息凈收入）-成本－撥備－所得稅首先，成本項被排除在決定性因素之外，原因是銀行管理費用較為穩(wěn)定，各家銀行管理費用占營收比例多在25%-32%之間。其次，非息凈收入占比，則多在25%-35%之間，目前階段難有哪家銀行可以突圍形成競爭優(yōu)勢，且股份制銀行非息收入很多是由利息收入“轉(zhuǎn)化”而來，即通過“財務(wù)顧問費”“咨詢費”等科目變相收取利息費用，三好銀行真實性要大打折扣。另外，所得稅率也差別不大.在三項數(shù)據(jù)的全面比拼中，排在前列的有招行、建行、工行、農(nóng)行，排在后面的有民生、平安、華夏、中信。

在《投資中最簡單的事》中，邱國鷺先生曾提出一個重要理念。他認(rèn)為分析行業(yè)，最重要的是分析行業(yè)的內(nèi)在特質(zhì)和長期經(jīng)濟特征。他提出，三好銀行要認(rèn)識一個行業(yè)，不妨做一個填寫題 “得____者得天下”。比如高端消費品是得品牌者得天下，低端消費品是得渠道者得天下，制造業(yè)是得規(guī)模者得天下。在我看來，如果要對銀行業(yè)研究模型繼續(xù)簡化，我認(rèn)為銀行業(yè)是得風(fēng)控者得天下。信貸是銀行的核心業(yè)務(wù)，是銀行利潤的評分評價標(biāo)準(zhǔn)來源，同時也是風(fēng)險的來源。信貸風(fēng)險管理是銀行的生命線，直接決定銀行生死成敗。這一點，從銀行利潤表中的資產(chǎn)減值損失占營收的比例就可見一斑，大部分銀行占到了40%以上，更有些風(fēng)險管控能力弱的銀行占到60%，可見信用風(fēng)險對利潤的侵蝕程度有多大。

通過以上資產(chǎn)質(zhì)量比較，可以看出建行、招行不良認(rèn)定最嚴(yán)格、真實不良水平最低、三好銀行撥備最為充足，在資產(chǎn)質(zhì)量這一決定性要素的比拼中全面勝出，可以說是國內(nèi)銀行業(yè)當(dāng)之無愧的風(fēng)控王者。當(dāng)然凈息差、資本充足率不能說不重要，同樣是投資者不能忽略的。其實三者相互作用，正向循環(huán)。低負(fù)債成本反映出銀行在差異化、精細(xì)化方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，使得銀行有能力在維持高息差的前提下去投放相對低收益的風(fēng)險資產(chǎn)，保持資產(chǎn)分布在好行業(yè)、好客戶中，進而維持好的資產(chǎn)質(zhì)量。另外，好資產(chǎn)質(zhì)量帶來利潤釋放會增加銀行的權(quán)益，提高內(nèi)生資本充足率水平，為未來投放好的風(fēng)險資產(chǎn)創(chuàng)造條件。