從并購(gòu)成本含義可以看出是由并購(gòu)支付的對(duì)價(jià)和并購(gòu)直接費(fèi)用構(gòu)成的。如果忽略企業(yè)并購(gòu)管理費(fèi)用，企業(yè)并購(gòu)成本加上、被并購(gòu)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債所需支出就是企業(yè)并購(gòu)資金需要量。

 

   1.構(gòu)成內(nèi)容。

 

   (1)支付的對(duì)價(jià)。支付的對(duì)價(jià)是為取得被并購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)的控制權(quán)而支付的價(jià)款或放棄己方資產(chǎn)公允價(jià)值的數(shù)額。它與目標(biāo)企業(yè)權(quán)益價(jià)值大小，控股比率和支付溢價(jià)率相關(guān)。支付溢價(jià)率是指支付的對(duì)價(jià)高于被并購(gòu)企業(yè)權(quán)益價(jià)值的比率。

   (2)并購(gòu)直接費(fèi)用。并購(gòu)直接費(fèi)用主要是支付給為實(shí)現(xiàn)并購(gòu)而聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師、法律顧問、評(píng)估師和其他咨詢?nèi)藛T的業(yè)務(wù)費(fèi)用;另外，對(duì)于用證券融資來籌集資金的，還包括注冊(cè)和發(fā)行證券的費(fèi)用。

 

   2.并購(gòu)成本確定程序。

 

   (1)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)權(quán)益價(jià)值。被并購(gòu)企業(yè)的權(quán)益價(jià)值是并購(gòu)成本的基礎(chǔ)，要確定并購(gòu)成本首先估價(jià)被并購(gòu)企業(yè)的權(quán)益價(jià)值，目前主要采用折現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法、價(jià)值系數(shù)法、市場(chǎng)比較法和重置成本法評(píng)估企業(yè)價(jià)值。

   (2)確定控股比率及支付溢價(jià)率。并購(gòu)方企業(yè)收購(gòu)股權(quán)比率的多少影響并購(gòu)支付成本，因?yàn)槿�部�?gòu)買和部分購(gòu)買被并購(gòu)方的股權(quán)其并購(gòu)支付成本是不同的。并購(gòu)方應(yīng)根據(jù)并購(gòu)戰(zhàn)略和策略確定收購(gòu)股權(quán)比率。支付溢價(jià)率也是影響并購(gòu)支付成本的又一重大因素，對(duì)于一些公開收購(gòu)，競(jìng)標(biāo)收購(gòu)或敵意收購(gòu)，并購(gòu)方往往要支付較高的溢價(jià)率才能讓被并購(gòu)方股東接受收購(gòu)條件或打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在西方國(guó)家支付溢價(jià)率一般在30%至80%之間，并購(gòu)方可根據(jù)具體情況加以預(yù)測(cè)并確定。

   (3)確定并購(gòu)直接費(fèi)用。并購(gòu)直接費(fèi)用一般與并購(gòu)支付的對(duì)價(jià)相關(guān)，一般可取并購(gòu)支付對(duì)價(jià)的1%~5%。具體測(cè)算可根據(jù).審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)，律師顧問費(fèi)用，專門咨詢費(fèi)用以及證券發(fā)行費(fèi)用確定。