交易者為什么愿意買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，肯定有其動(dòng)機(jī)或原因，這些動(dòng)機(jī)或原因可以歸納如下。1.看漲后市投機(jī)者之所以買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)是因?yàn)橥ㄟ^(guò)對(duì)標(biāo)的證券變動(dòng)的分析，認(rèn)定標(biāo)的證券上漲的可能性很大。一旦標(biāo)的證券如其所愿真的上漲了，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)格也會(huì)上漲，他可以在市場(chǎng)以更高的權(quán)利金價(jià)格賣(mài)出平倉(cāng)，從而對(duì)沖獲利。即使標(biāo)的證券下跌，買(mǎi)方的最大損失也只是支付的權(quán)利金。例如，對(duì)前面的【例 11】而言，交易者以0.0596元的代價(jià)買(mǎi)進(jìn)2.000的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，當(dāng)時(shí)標(biāo)的證券為2.000元，三天后，標(biāo)的證券快速上漲至2.100元，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)也上漲至0.1227元，該交易者隨即平倉(cāng)，獲利0.0631元，一張合約賺取631元。與當(dāng)初買(mǎi)進(jìn)期權(quán)時(shí)付出的權(quán)利金相比，獲利超過(guò)100%。

2.發(fā)揮杠桿作用交易者判斷標(biāo)的證券將上漲而投機(jī)買(mǎi)進(jìn)，在實(shí)施中可以通過(guò)其他手段實(shí)現(xiàn)，比如直接買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的證券，但面臨的資金成本是不一樣的。認(rèn)購(gòu)期權(quán)比如對(duì)【例 11】而言，當(dāng)標(biāo)的證券為2.000元時(shí)，買(mǎi)進(jìn)50ETF需要100%的資金，而買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)只需要0.0596元，相對(duì)于2.000元的50ETF而言，相當(dāng)于動(dòng)用2.98%的資金。過(guò)了三天，認(rèn)購(gòu)期權(quán)標(biāo)的證券從2.000元上漲至2.100元，買(mǎi)進(jìn)50ETF獲利0.10元，獲利率為5%；買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)獲利0.0631元，獲利率＝0.0631／0.0596＝105.87%。顯然，就【例 11】而言，買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的收益率是最高的，而高收益率主要來(lái)源是認(rèn)購(gòu)期權(quán)的高杠桿。因此，在同樣的看漲前提下，投機(jī)者無(wú)疑會(huì)更樂(lè)于使用期權(quán)交易。當(dāng)然，交易者在利用高杠桿時(shí)，事實(shí)上也是在冒著高風(fēng)險(xiǎn)。高杠桿是一把雙刃劍，在看對(duì)行情時(shí)高杠桿意味著高利潤(rùn)，但在看錯(cuò)行情時(shí)，高杠桿意味著高風(fēng)險(xiǎn)。買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)后，一旦到期標(biāo)的證券低于或等于行權(quán)價(jià)，意味著投入的權(quán)利金的損失率是百分之百，而對(duì)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨或買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的證券期貨的交易者而言，其損失的比率不僅較小，甚至還可能略有盈利。

3.保險(xiǎn)作用股市中的空頭，最擔(dān)心的是股市大幅上漲。比如股市中的融券賣(mài)出者就是實(shí)實(shí)在在的空頭，一旦股市上漲，損失伴隨而生。除此之外，目前認(rèn)購(gòu)期權(quán)未持股但又擔(dān)心股市上漲而踏空者也可歸入股市中的空方。比如，某機(jī)構(gòu)判斷未來(lái)一段時(shí)間股市將上漲，但大量的資金到賬還需等待一個(gè)月；又如，某機(jī)構(gòu)手中的大量標(biāo)的證券因?yàn)樯蠞q獲利豐厚，因擔(dān)心下跌而平倉(cāng)，但平倉(cāng)后又擔(dān)心自己誤判，一旦標(biāo)的證券繼續(xù)上漲等于放走了更多的利潤(rùn)。在這種情況下，買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)將起到解除擔(dān)憂(yōu)的保險(xiǎn)作用。買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)后，一旦標(biāo)的證券上漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)將獲利，既可以對(duì)沖實(shí)質(zhì)性空頭的損失，也可對(duì)沖潛在性空頭的踏空損失。如果標(biāo)的證券大幅下跌，由于支付的認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金有限，相當(dāng)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)支付的保險(xiǎn)金，損失不大，而持有的空頭頭寸會(huì)獲得更多的收益，等待資金入賬的機(jī)構(gòu)將可以以更低的成本入市，同樣，前述因獲利豐厚而賣(mài)掉標(biāo)的證券的機(jī)構(gòu)也會(huì)慶幸自己當(dāng)初做出賣(mài)掉標(biāo)的證券的決定。

4.策略組合的需要及平倉(cāng)盤(pán)與股市的交易方式相比，期權(quán)是一個(gè)更具靈活性的非線(xiàn)性工具。認(rèn)購(gòu)期權(quán)憑借股票期權(quán)這個(gè)工具，可以構(gòu)建出為數(shù)眾多的交易策略。比如，買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)加上賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)可以合成一個(gè)標(biāo)的證券多頭（本書(shū)下一章將進(jìn)行介紹），如果合成標(biāo)的證券的價(jià)格低于標(biāo)的證券，認(rèn)購(gòu)期權(quán)意味著存在套利的可能，當(dāng)交易者將這種套利策略付諸實(shí)施時(shí)，就會(huì)買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)。又如，買(mǎi)進(jìn)一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一個(gè)行權(quán)價(jià)相同或較低的認(rèn)沽期權(quán)，兩者可以構(gòu)成一個(gè)跨式套利策略，買(mǎi)進(jìn)一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣(mài)出一個(gè)高行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)可以構(gòu)成一個(gè)垂直套利策略。除此之外，還有諸如蝶式套利、飛鷹式套利、水平套利等策略，這些策略的構(gòu)成中都有可能配置認(rèn)購(gòu)期權(quán)的多頭頭寸。已經(jīng)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的交易者在平倉(cāng)時(shí)其交易指令自然表現(xiàn)為買(mǎi)進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)。