支付方式主要有兩種:一是現(xiàn)金支付;二是股票支付。再考慮并購(gòu)的具體對(duì)象是資產(chǎn)還是股票(股權(quán)), 我們把支付方式進(jìn)一步細(xì)分為: 以現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn);以現(xiàn)金收購(gòu)股票;以股票收購(gòu)資產(chǎn);以股票收購(gòu)股票。以上四種支付方式見表所示。

 

   這四種方式的劃分是相對(duì)而言的，在現(xiàn)實(shí)的并購(gòu)案例中，有兩點(diǎn)越來越重要，第一是并購(gòu)方往往是幾種支付方式混合使用，如一部分用現(xiàn)金收購(gòu)，另一部分用股票交換;并且,假如有兩家企業(yè)同時(shí)希望并購(gòu)另-家企業(yè)，則為了在競(jìng)爭(zhēng)中擊敗對(duì)手,在并購(gòu)價(jià)格和支付方式上，采取何種策略，就需要作更多的周密考慮和運(yùn)用更多的技巧，使并購(gòu)條件對(duì)目標(biāo)企業(yè)的股東更有吸引力，同時(shí)又盡可能降低并購(gòu)成本，以免并購(gòu)方在并購(gòu)?fù)瓿珊蟊成铣林氐膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)。第二是以現(xiàn)金收購(gòu)債權(quán)的形式日益普遍，尤其是目前涉及到國(guó)有產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)中，越來越多地使用“承債式”并購(gòu)手段。

 

   值得注意的是，現(xiàn)代意義上的企業(yè)并購(gòu)，并不是在并購(gòu)?fù)瓿珊蠹锤娼Y(jié)束，而是通常在并購(gòu)?fù)瓿珊�，并�?gòu)方企業(yè)迅即整合目標(biāo)企業(yè)，以改善目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。然后,或者出售目標(biāo)企業(yè)的某些業(yè)務(wù)部門，獲得的收入來償還并購(gòu)時(shí)所欠下的債務(wù)，或者待其經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)以后股票重新上市，俟股價(jià)上揚(yáng)后拋出。因此，現(xiàn)代意義上的企業(yè)并購(gòu)，手段更加靈活和多樣化，并購(gòu)的目的有時(shí)也僅僅是在于把目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)后再分拆出售，從其差價(jià)中獲取可觀的收益。

 

   支付方式影響并購(gòu)方企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)關(guān)系及法律地位關(guān)系，影響并購(gòu)組織安排及組織結(jié)構(gòu)。