美式期權(quán)（American-style options）可以在到期前的任意時間行權(quán)。美式期權(quán)名詞解釋所有的股票期權(quán)、ETF期權(quán)[插圖]、期貨期權(quán)都是美式期權(quán)，美式期權(quán)比如OEX期權(quán)。歐式期權(quán)（European-style options）只可以在到期日行權(quán)。大部分指數(shù)期權(quán)是歐式期權(quán)。第5章跨市場價差策略中，美式期權(quán)將深入談到歐式期權(quán)。

由于美式期權(quán)的行權(quán)指派通知可能在到期前任意時間送出，因此賣方收到后可能覺得“驚訝”（當指派發(fā)生時，通常有一個明顯線索，即該期權(quán)不再有時間價值）。美式期權(quán)歐式期權(quán)賣方通常知道只有在到期日才可能被指派，因此他們不用擔心期權(quán)被提前了結(jié)。

指數(shù)期權(quán)與其他期權(quán)的重要差別就在于指數(shù)期權(quán)是現(xiàn)金行權(quán)的，而且是美式期權(quán)，那么被指派后將帶來很多麻煩。正因如此，大部分指數(shù)期權(quán)都設(shè)計成歐式期權(quán)，美式期權(quán)則不會出現(xiàn)類似問題。然而，OEX期權(quán)仍然是美式期權(quán)。這就像是在不太合法的場所，大無畏的交易者根本不害怕進來交易。OEX期權(quán)是交易最活躍的指數(shù)期權(quán)，特別是在臨近到期日時。實際上，美式期權(quán)持股票重倉及OEX持倉的套利者通常會試圖影響市場，以便于提前行權(quán)了結(jié)持倉。第3章將談到這些詭計。