盾安環(huán)境-002011-多晶硅項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),持續(xù)看好公司
報(bào)告類型:公司調(diào)研 評(píng) 級(jí):買入 股票代碼:002011 股票名稱:盾安環(huán)境
研究機(jī)構(gòu):浙商證券 行業(yè)類別:電器|新能源
http://www.rsbowvise.com 2011-9-27 來(lái)源:全景網(wǎng)絡(luò) 點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
浙商證券研究報(bào)告:盾安環(huán)境-002011-多晶硅項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),持續(xù)看好公司未來(lái)發(fā)展:投資要點(diǎn):
多晶硅項(xiàng)目順利投產(chǎn)
9月 3日第一爐多晶硅棒出爐,中秋節(jié)第二爐產(chǎn)品基本合格,9月 22日第四爐
產(chǎn)品已完全達(dá)到太陽(yáng)能級(jí)多晶硅應(yīng)用要求。 公司引進(jìn)了洛陽(yáng)中硅等多位國(guó)內(nèi)優(yōu)
秀人才, 為多晶硅項(xiàng)目的順利開展提供了支持, 從 2010 年 4 月基建動(dòng)工開始,
公司多晶硅項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)速度處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。
多晶硅產(chǎn)能達(dá)到 5000噸/年 超出預(yù)期
根據(jù)公司此前的公告,一期工程產(chǎn)能為 3000噸/年,但是通過(guò)技術(shù)改造升級(jí),
公司預(yù)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到 5000 噸/年并于 2012 年底達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能,9月 19 日公
司第二期 3000 噸/年多晶硅項(xiàng)目奠基, 未來(lái)如果公司兩期項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后, 公
司多晶硅產(chǎn)能將進(jìn)入國(guó)內(nèi)同行業(yè)中上游水平。
依托內(nèi)蒙煤電資源 具備一定成本優(yōu)勢(shì)
公司之所以選擇在內(nèi)蒙建廠,內(nèi)蒙古煤炭資源豐富、電價(jià)相對(duì)便宜是主要原因
之一,而電力成本占多晶硅總成本的 40%左右;另一方面,公司產(chǎn)能增加后,
折舊成本隨之下降,預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)后,公司多晶硅成本可達(dá) 25美元/公斤—30
美元/公斤之間,相對(duì)于國(guó)內(nèi)整體 40美元/公斤左右的成本具備一定的價(jià)格優(yōu)
勢(shì)。公司預(yù)計(jì)未來(lái)兩年多晶硅價(jià)格將在 50美元/公斤上下波動(dòng),雖然未來(lái)大幅
攀升的可能性不大,但是相對(duì)較低的成本仍將為公司帶來(lái)一定的盈利,2012
年將是多晶硅業(yè)務(wù)真正為公司創(chuàng)造利潤(rùn)的一年。
污水源熱泵前期投入較大 未來(lái)發(fā)展可期
預(yù)計(jì)公司 2011年的污水源熱泵訂單實(shí)施面積接近 500萬(wàn)平米,目前公司在已
持有大量再生能源實(shí)施項(xiàng)目訂單的基礎(chǔ)上,仍在不斷開拓新的市場(chǎng), 污水源熱
泵大部分采取 BOT模式, 前期投入較大, 但是依托盾安本身的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì),
再生能源業(yè)務(wù)發(fā)展可期。另外最近有報(bào)道稱核電項(xiàng)目或?qū)⒅貑ⅲ?市場(chǎng)對(duì)核電前
期的悲觀預(yù)期亦有所弱化, 公司核電風(fēng)機(jī)正在取得審核的過(guò)程中,預(yù)計(jì)近期將
獲得通過(guò)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)公司 2011 年-2012 年的每股收益分別為 0.45 元、0.60 元,以昨日的收
盤價(jià) 12.58 元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為 27.96 倍、20.97 倍,繼續(xù)維持公......
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