東方證券研究報(bào)告：安潔科技-002635-業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期,未來(lái)成長(zhǎng)潛力巨大：事件 1、公司公布 2011年年報(bào)，2011年實(shí)現(xiàn)收入4.7 億，同比增長(zhǎng) 69%，凈利潤(rùn) 0.9 億，同比增長(zhǎng)62% ，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.97 元。 2、公司發(fā)布 2012年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)在報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)80% -130%，或1960萬(wàn)元-2500萬(wàn)元。 3 、公司公告擬使用1.5 億元超募資金設(shè)立蘇州福寶光電有限公司，投資項(xiàng)目的建設(shè)周期為2 年，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)出效率年銷(xiāo)售額4 億元，年凈利潤(rùn)6000萬(wàn)元。我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：  年報(bào)基本符合預(yù)期，公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)較為健康。2011 年公司毛利率保持在36%以上的水平，全年凈利率在19%，三項(xiàng)費(fèi)用率為10%與上年持平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年的127 天下降到了112 天。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比增長(zhǎng)72% ，達(dá)到了4400萬(wàn)元，超過(guò)了收入與凈利潤(rùn)的增速，顯示了公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)。  2012 年一季報(bào)預(yù)增公告為全年高速增長(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。一季度主要受到新 ipad 的上市銷(xiāo)售帶動(dòng)，我們預(yù)計(jì)ipad Q1 銷(xiāo)售量在1200萬(wàn)-1500萬(wàn)之間， 2012年ipad 生產(chǎn)量有望超預(yù)期。  計(jì)劃設(shè)立新公司、生產(chǎn)新產(chǎn)品顯示未來(lái)公司有良好的成長(zhǎng)潛力。公司繼在重慶設(shè)立子公司后，又計(jì)劃成立公司生產(chǎn)攝像頭防護(hù)蓋、產(chǎn)品商標(biāo)的背光銘牌、鼠標(biāo)觸摸板、圖像傳感器防護(hù)屏等，為公司未來(lái)發(fā)展打開(kāi)新的市場(chǎng)。 財(cái)務(wù)與估值  我們認(rèn)為蘋(píng)果發(fā)布新iPad 后市場(chǎng)反響良好，下半年預(yù)期有望發(fā)售iPad mini，因此將ipad 系列今年的預(yù)測(cè)生產(chǎn)量從6000萬(wàn)臺(tái)提升到7000萬(wàn)臺(tái)，我們小幅上調(diào)公司未來(lái)三年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為 1.24 元、1.79 元、2.43 元（原預(yù)測(cè) 2012-2103年分別為1.15 元、1.69 元），給予公司2012年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)37.20 元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)......