商貿(mào)零售2012年度二季度策略報(bào)告:尋找確定性增長
報(bào)告類型:行業(yè)研究 評(píng) 級(jí):無 股票代碼: 股票名稱:
研究機(jī)構(gòu):東海證券 行業(yè)類別:商業(yè)零售
http://www.rsbowvise.com 2012-3-31 來源:全景網(wǎng)絡(luò) 點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
東海證券研究報(bào)告:商貿(mào)零售2012年度二季度策略報(bào)告:尋找確定性增長:消費(fèi)增速回落,百貨業(yè)態(tài)最明顯。2012年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總
額增速比去年同期增速回落了1.1個(gè)百分點(diǎn),金銀珠寶、家電、體育娛
樂用品、服裝、食品煙酒的消費(fèi)增速有較明顯回落。千家核心商業(yè)百貨
的增速回落最為明顯。消費(fèi)增速的回落符合我們的預(yù)期。
維持 標(biāo)配
分析師:張先萍
投資咨詢執(zhí)業(yè)證書編號(hào):
S0630207110042
聯(lián)系信息:
021-50586660-8633
zxp@longone.com.cn
日期
分析:2012年3月29日
發(fā)布:2012年3月30日
指數(shù)表現(xiàn)
-40.00%
-35.00%
-30.00%
-25.00%
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
10-12
11-01
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商業(yè)貿(mào)易(申萬) 上證綜合指數(shù)
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1 季度的細(xì)分行業(yè)市場表現(xiàn)基本符合預(yù)期 。年度策略報(bào)告中基于我
們對(duì)行業(yè)的投資邏輯梳理,我們對(duì)于2012年細(xì)分行業(yè)的投資排序是專業(yè)
連鎖、百貨零售、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營。截至3月28日只有專業(yè)連鎖的表現(xiàn)跑
贏了大盤3.7個(gè)百分點(diǎn)。
CPI和促消費(fèi)政策是2季度我們關(guān)注的變量。2季度CPI預(yù)期為3.3%,
呈現(xiàn)回落之勢。CPI 增速的回落是零售業(yè)收入增速回落的原因之一。2
季度的利多政策是4月份開展的全國促消費(fèi)月以及可能出臺(tái)的促消費(fèi)政
策。
2 季度的投資策略:增長和業(yè)績的確定性將是關(guān)注的重點(diǎn) 。在市場
普遍預(yù)期業(yè)績增速下調(diào)的情況下,增長和業(yè)績的確定性將是關(guān)注的重點(diǎn)。
對(duì)于今年的業(yè)績,我們此前預(yù)期2012年百貨和超市行業(yè)的凈利潤增速在
15-25%、14-20%,對(duì)于一季度的業(yè)績我們認(rèn)為增速會(huì)低于全年,預(yù)期增速
在 15%左右。而二季度由于存在促消費(fèi)政策,情況可能會(huì)好于 1 季度。
從估值的角度看,目前專業(yè)連鎖的絕對(duì)估值處于歷史底部和相對(duì)大盤估
值低于歷史平均;诠乐岛蜆I(yè)績預(yù)期,我們推薦的細(xì)分行業(yè)的投資排
序仍然是專業(yè)連鎖、百貨零售、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營。
對(duì)于專業(yè)連鎖,我們建議投資者關(guān)注步步高、蘇寧電器、永輝超市。
對(duì)于百貨零售,我們建議關(guān)注歐亞集團(tuán)。對(duì)于商業(yè)物業(yè)經(jīng)營,我們建議
關(guān)注海寧皮城。4 月份是一季報(bào)和年報(bào)集中披露期,我們 2 季度亦要關(guān)
注個(gè)股季報(bào)業(yè)績可能超預(yù)期帶來的投資機(jī)會(huì)......
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