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家電行業(yè)研究報告:家電行業(yè)一周談:政策頻出,利好龍頭

報告類型:行業(yè)研究       評 級:中性       股票代碼:       股票名稱:
研究機構(gòu):招商證券       行業(yè)類別:電器
http://www.rsbowvise.com  2012-6-7  來源:全景網(wǎng)絡(luò)  點擊收藏此報告
    招商證券研究報告:家電行業(yè)研究報告:家電行業(yè)一周談:政策頻出,利好龍頭:q 空調(diào)廠商的策略可能分化。從對空調(diào)的補貼力度上看,變頻空調(diào)的補貼額度 大于定速空調(diào),但在補貼額度占成本的比例上,定速空調(diào)可能高于變頻空調(diào)。 基于廠商自身的實力和戰(zhàn)略,空調(diào)的產(chǎn)品開發(fā)思路可能發(fā)生分化。一種思路 是重點發(fā)展變頻,符合產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展方向;另一種思路是重點發(fā)展定速,借 助補貼之力獲得較大的利潤空間,這個利潤空間一部分可以兌現(xiàn)為利潤,另 一部分可以向消費者讓利,幫助廠商提高市場份額。 q 家電龍頭企業(yè)將會介入回收業(yè)務(wù)。征收廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金對廠商的 直接影響尚可承受。筆者在之前的一周談中已經(jīng)討論過,對于薄利的家電行 業(yè),由廠商負責產(chǎn)品回收拆解的費用可行性低。結(jié)合此次廢棄電器電子產(chǎn)品 處理基金的征收與補貼額度分析,政府承擔了補貼的絕大部分,由廠商承擔 的比例為 12%~20%,尚在廠商可承受的范圍之內(nèi)。另外,短期內(nèi),家電節(jié)能 補貼政策起到了對沖作用,在一定程度上也緩和了征收費用的影響。從中長 期來看,家電龍頭企業(yè)介入回收業(yè)務(wù)將是大勢所趨。廠商進入回收環(huán)節(jié),又 可以成為回收拆解之后物料的使用者,具有產(chǎn)業(yè)垂直一體化的優(yōu)勢。近年來, 已經(jīng)有一些家電龍頭成立了相關(guān)的子公司,但是相關(guān)業(yè)務(wù)一直沒有大規(guī)模開 展。借助此次廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金的東風,家電龍頭可望進一步完善 產(chǎn)業(yè)鏈條。 q 選舉結(jié)果降低了外界對格力電器經(jīng)營方向的疑慮。董明珠、魯君四、黃輝均 在格力工作多年,熟悉業(yè)務(wù)情況,成功當選董事,有助于公司整體經(jīng)營思路 的延續(xù)。 q 個股推薦:格力電器、青島海爾、海信電器、美的電器。 q 風險提示:宏觀景氣下行,地產(chǎn)政策進一步收緊,原材料價格大幅上升,海 外需求大幅縮減......

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