中金黃金-600489-2011年3季度報(bào)點(diǎn)評(píng)
報(bào)告類型:公司調(diào)研 評(píng) 級(jí):推薦 股票代碼:600489 股票名稱:中金黃金
研究機(jī)構(gòu):華泰證券 行業(yè)類別:有色金屬
http://www.rsbowvise.com 2011-11-1 來源:全景網(wǎng)絡(luò) 點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
華泰證券研究報(bào)告:中金黃金-600489-2011年3季度報(bào)點(diǎn)評(píng):
業(yè)績(jī)符合預(yù)期:2011 年三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.36 億元,同
比增長(zhǎng) 75.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 5.93 億元,同比增長(zhǎng)
82.46%;基本每股收益 0.30 元,同比增長(zhǎng)76.47%。
業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)源于公司產(chǎn)品產(chǎn)量增加和價(jià)格的上漲:三季度由于
對(duì)歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂,黃金價(jià)格一路上漲,并于 9
月 6 日創(chuàng)下歷史新高 1922.6 美元/盎司。雖然公司產(chǎn)品產(chǎn)量也有小幅
增加,但是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還主要源于產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲。
公司重點(diǎn)項(xiàng)目扎實(shí)推進(jìn),關(guān)注未來產(chǎn)量增長(zhǎng):蘇尼特公司、河南
金源公司等擴(kuò)建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了快速達(dá)產(chǎn);甘肅中金兩當(dāng)縣龍王溝金礦建
設(shè)項(xiàng)目已經(jīng)完成初步設(shè)計(jì);山東鑫泰擴(kuò)建項(xiàng)目開工準(zhǔn)備工作已完成,
于 7月初開工;河北石湖公司改擴(kuò)建工程正在進(jìn)行中。
黃金主業(yè)整體上市戰(zhàn)略快速推進(jìn),資產(chǎn)注入提升資源量:公司非
公開發(fā)行股票收購(gòu)集團(tuán)礦山資產(chǎn)的方案已于 7 月 27 日獲得證監(jiān)會(huì)通
過,此次注入資產(chǎn)對(duì)公司資源提升幅度將達(dá)到 22.78%。在公司與集
團(tuán)簽訂的《后續(xù)資產(chǎn)注入框架協(xié)議》背景下,未來集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期
仍然強(qiáng)烈。公司將根據(jù)計(jì)劃,在控股股東現(xiàn)有黃金礦山成熟時(shí),加快
收購(gòu)進(jìn)度,盡快實(shí)現(xiàn)黃金主業(yè)的整體上市。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):如果不考慮增發(fā)攤薄,我們預(yù)測(cè)中金黃金
2011-2013 年 EPS為 0.9、 1.16、 1.43 元,目前估值對(duì)應(yīng)于 2011-2013 年
24.14、18.73、15.20 倍 PE。我們認(rèn)為公司合理股價(jià)對(duì)應(yīng)于30 倍PE,
6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 27 元,維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn): .......
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