愛建證券研究報告：中金黃金-600489-國內(nèi)龍頭企業(yè)，業(yè)績增長不俗： 投資要點： 國內(nèi)黃金龍頭企業(yè)，公司價值有待挖掘 公司目前的控股股東是中國黃金，也是行業(yè)中唯一一家央 企，公司本身也是黃金業(yè)的龍頭企業(yè)。目前，公司的銷售收入 排名同類型企業(yè)的前列，但公司噸/市值數(shù)據(jù)較同類公司相比處 于較低水平，公司市值有被低估的可能。第三季度，營業(yè)收入 為91.36億元，同比增長70.67%；歸屬母公司股東凈利潤為5.93 元，同比增長101.7%。公司前三季度銷售毛利率分別為 21.62%、13.19%、14.53%。 公司通過增發(fā)和收購不斷擴(kuò)大礦產(chǎn)儲備 公司投資2億元收購陜西鑫元科工貿(mào)股份有限公司69%的股 權(quán)，增加黃金權(quán)益儲量4.5噸。此外，第三季度公司曾向不超過 10名特定對象發(fā)行不超過15,000萬股，募集資金約41億元，用 于收購嵩縣金牛60%、河北東梁100%及江西金山的全部產(chǎn)權(quán)。公 司的黃金資源儲量從原先的463噸擴(kuò)大至778噸左右。 國際局勢的不穩(wěn)定性凸顯黃金的避險作用 受到歐洲債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩等利空因素， 黃金作為避險工具得到市場的青睞，各國都在紛紛增加黃金儲 備。從實物方面看待，黃金具備保值增值的特性，在中國傳統(tǒng) 文化下有著深遠(yuǎn)的意義。 盈利預(yù)測與估值： 綜合考慮，公司在不斷擴(kuò)容礦產(chǎn)資源的基礎(chǔ)上未來產(chǎn)能勢 必將逐年穩(wěn)步增加，外加未來國際形勢的不確定性可能會繼續(xù) 推高黃金的價格，我們預(yù)計公司第四季度業(yè)績有超預(yù)期的可 能。預(yù)計2011、2012、2013年公司的EPS分別為1.016、 1.280、1.561元。結(jié)合行業(yè)平均估值水平，我們給予2011年市 盈率（TTM）的26倍為估值標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計12個月目標(biāo)位為27元，并 給予“推薦”評級。 .......