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雙匯發(fā)展-000895-資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值下調(diào)

報(bào)告類型:公司調(diào)研       評(píng) 級(jí):強(qiáng)烈推薦       股票代碼:000895       股票名稱:雙匯發(fā)展
研究機(jī)構(gòu):中投證券       行業(yè)類別:食品行業(yè)
http://www.rsbowvise.com  2012-2-16  來源:金融界  點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
    中投證券研究報(bào)告:雙匯發(fā)展-000895-資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值下調(diào):2012 年注入資產(chǎn)的 PE 倍數(shù)為 13.66,擬注入資產(chǎn)作價(jià)減少 19.67%,發(fā) 行的股數(shù)減少 17.52%,合并后總股本調(diào)整為 10.95億股。我們預(yù)計(jì)資產(chǎn)評(píng) 估價(jià)值下調(diào)主要是因?yàn)?315 事件影響和豬肉價(jià)格大幅上漲使得盈利預(yù)測下 調(diào)所致。新方案將置出資產(chǎn)的作價(jià)由 16.64 億元調(diào)整為 14.58 億元;雙匯 集團(tuán)擬注入資產(chǎn)的作價(jià)由 315.52 億元調(diào)整為 253.77 億元;羅特克斯擬注 入資產(chǎn)的作價(jià)由 9.63 億元調(diào)整為 7.41 億元。扣除分紅后,發(fā)行價(jià)格和換 股價(jià)格將由 51.94 元/股調(diào)整為 50.44 元/股;跇(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)以及發(fā)行 價(jià)格的調(diào)整對發(fā)行股數(shù)進(jìn)行調(diào)整,向雙匯集團(tuán)發(fā)行股數(shù)由 5.74 億股調(diào)整為 4.74 億股,向羅特克斯發(fā)行的股數(shù)由 1832 萬股調(diào)整為 1469 萬股。在維持 本次重大資產(chǎn)重組總體方案不變的前提下修改方案,不需要股東大會(huì)審議。 調(diào)整后的方案 2012 年備考盈利預(yù)測增速為 119%, 凈利潤為 29.5億元 (相 當(dāng)于 EPS2.7),低于我們此前預(yù)期的 33億元,但我們認(rèn)為不能僅看盈利 預(yù)測報(bào)告表面數(shù)字,因?yàn)橐话闱闆r下重組預(yù)案備考都是保底業(yè)績,如果低 于這個(gè)水平股東需要做盈利補(bǔ)償。公司給出盈利補(bǔ)償方案不變,依然是補(bǔ)

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