神開股份-002278-非常規(guī)氣開發(fā)促生鉆采設(shè)備行業(yè)新星
報(bào)告類型:公司調(diào)研 評(píng) 級(jí):買入 股票代碼:002278 股票名稱:神開股份
研究機(jī)構(gòu):浙商證券 行業(yè)類別:專用設(shè)備
http://www.rsbowvise.com 2012-5-8 來源:金融界 點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
浙商證券研究報(bào)告:神開股份-002278-非常規(guī)氣開發(fā)促生鉆采設(shè)備行業(yè)新星:公司是鉆采設(shè)備優(yōu)質(zhì)民營(yíng)供應(yīng)商。公司為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的鉆采設(shè)備和服務(wù)供應(yīng)商,
產(chǎn)品貫穿油氣開發(fā)、煉化環(huán)節(jié),具備較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力、完善的銷售渠道以
及品牌優(yōu)勢(shì),在綜合錄井儀、鉆井儀表和防噴器等細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。
上游資本支出增加 帶動(dòng)公司產(chǎn)品需求。目前國(guó)際油價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行在 100-120 美
元/桶的區(qū)間,去年底全球活躍鉆機(jī)為 3612 臺(tái),達(dá)到歷史高點(diǎn)。2012 年中石
油、中石化勘探開發(fā)資本支出規(guī)劃為 2511 億元,較去年增長(zhǎng)達(dá) 14%。鉆井活
動(dòng)的活躍和全球生產(chǎn)井口數(shù)的增加,將帶動(dòng)公司產(chǎn)品和服務(wù)的需求反彈。
境外銷售和服務(wù)將成增長(zhǎng)新動(dòng)力。公司不斷隨著我國(guó)石油公司“走出去”戰(zhàn)略提
高出口規(guī)模,服務(wù)于海外油氣資源開發(fā),目前境外銷售比例已提高到 22%;
2010 年全球錄井服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為 36.5 億美元,公司市場(chǎng)份額僅為 0.3%,增
長(zhǎng)空間廣闊,預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)未來三年將保持 35%增長(zhǎng)。
非常規(guī)天然氣開發(fā)帶來增量需求巨大,新產(chǎn)品適時(shí)推出。 煤層氣地面抽采量“五
年十倍”增長(zhǎng)和頁巖氣開發(fā)愿景意味著數(shù)萬口新增氣井,這將給公司產(chǎn)品帶來
約 300 億需求市場(chǎng)空間。公司把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇,今年推出的 MWD 隨鉆測(cè)
斜儀為水平井和定向井必要設(shè)備,今年有望打開市場(chǎng),貢獻(xiàn) 3000 萬的收入。
估值與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年的營(yíng)業(yè)收入為 7.35 億、9.21
億和 11.6 億元,同比增長(zhǎng)分別為 20.5%、25.2%和 26 %,對(duì)應(yīng) EPS為 0.37、
0.52 和 0.67 元,PE分別為 36、26 和 20 倍。公司為細(xì)分市場(chǎng)龍頭,產(chǎn)品市
場(chǎng)空間巨大,給予“買入”評(píng)級(jí)......
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