華泰聯(lián)合證券研究報告：服裝紡織行業(yè)研究報告：服裝紡織行業(yè)：乍暖還寒時候最難將息：數(shù)據(jù)跟蹤： （1） 2012年 4月份， 全國居民消費價格總水平同比上漲 3.4%， 衣著價格同比上漲 3.6%， 其中， 服裝價格上漲 3.8%， 鞋類價格上漲 2.8%。 4 月份 CPI數(shù)據(jù)較 3 月均有所回落。 （2）2012 年 4 月份，全國工業(yè)生產(chǎn) 者出廠價格同比下降 0.7%，其中衣著價格上漲 2.1 %。PPI 4月延續(xù)了 3 月同比下降的趨勢。 （3）2012年 4月份，社會消費品零售總額 15603億 元，同比增長 14.1%。限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針、紡織品零售額總額 682億元， 同比增長 19.5%。 零售數(shù)據(jù)增速放緩的趨勢仍在延續(xù)。 （4） 2012 年 1-4月，出口形勢愈發(fā)嚴(yán)峻，紡織品累計出口金額為 288億美元，同比 下降 0.3%，較 1-3 月的 1.4%的增長有明顯下滑；服裝累計出口金額為 400億美元，同比增長 1.0%，較 1-3月的 3.9%有較大下滑。 上市公司銷售跟蹤：月度銷售數(shù)據(jù) 行業(yè)及公司新聞、公告： （1）服裝企業(yè)各出奇招消化庫存； （2）中紡聯(lián)： 未來十年紡織業(yè)將在外需乏力和成本高企下保持快速增長； （3）棒杰股份 公告已轉(zhuǎn)讓義烏市惠商小額貸款股份有限公司股權(quán)； （4）羅萊家紡公告聘 任田霖先生為公司財務(wù)總監(jiān)，原財務(wù)總監(jiān)仲黎先生已辭職； （5）中銀絨業(yè) 公布 2012年中期業(yè)績預(yù)增公告； （6）華孚色紡公告注銷首次股票期權(quán)激 勵計劃激勵股份； （7）富安娜公告對首期和二期股票期權(quán)激勵計劃進(jìn)行調(diào) 整； （8）華孚色紡公告淮北經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)華孚色紡工業(yè)園投資進(jìn)展。 原材料價格變動： 受進(jìn)口棉紗價格上調(diào)影響， 國內(nèi)棉紗市場報價漸趨穩(wěn)定， 略有上漲，預(yù)計國內(nèi)棉價將維持弱勢調(diào)整。粘膠短纖市場價格大致穩(wěn)定， 走貨情況仍舊低迷。 A股紡織服裝行業(yè)重點上市公司估值：2012年 4月份服裝紡織板塊。 投資策略：從行業(yè)數(shù)據(jù)以及微觀層面了解的細(xì)心來看，整體消費情緒較一 季度略有好轉(zhuǎn)，但趨勢并不明顯。我們依然看好估值較低，今年業(yè)績較為 確定，且具有較強管理、品牌優(yōu)勢，中長期有持續(xù)成長力的報喜鳥、美邦 服飾、奧康國際......