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研究報告:金運(yùn)通策略:聚焦 煤價跌提升火電企業(yè)盈利能力

報告類型:宏觀政策       評 級:       股票代碼:       股票名稱:
研究機(jī)構(gòu):國信證券       行業(yè)類別:--
http://www.rsbowvise.com  2012-6-7  來源:金融界  點擊收藏此報告
    國信證券研究報告:研究報告:金運(yùn)通策略:聚焦 煤價跌提升火電企業(yè)盈利能力: 近來煤價出現(xiàn)持續(xù)下跌,以環(huán)渤海 5500 大卡動力煤價格為例,截止 5 月 30 日,已連跌四周至 774 元/ 噸,整體跌幅為 1.65%。從國際市場情況看,大宗商品近期跌勢慘烈,近一個月國際原油暴跌超過 20%,國際 煤價跌幅約 8%。市場預(yù)期后市國內(nèi)煤價繼續(xù)下跌概率大,這對煤炭消耗大戶火電企業(yè)無疑是利好。 數(shù)據(jù)顯示,2011 年我國火電千瓦時耗煤約 330 克,按當(dāng)年環(huán)渤海 5500 大卡動力煤簡單平均價格 816.64 元/噸計算,每度火電煤炭的成本為 0.2695 元,按當(dāng)年火電上網(wǎng)電價約 0.4198 元/度計算,煤炭消耗約占火電發(fā) 電成本的約 65%。按此計算,煤價下跌 1%,火電每度電成本將下降 0.002695 元,如果其它條件不變,則每度 電盈利因此提高 0.002695 元。 若煤炭價格繼續(xù)下跌 10%,則每度電成本將下降 2.695 分,如果其它條件不變,相當(dāng)于電價每千瓦提高了 2.695 分,按去年全年火電發(fā)電量 38137.51 億度電計算,將帶來利潤總額 1028 億元,而 2011 年火電行業(yè)總共 實現(xiàn)利潤總額僅為 206 億元,這只是比照 2011 年數(shù)據(jù)的估算。 當(dāng)然,對火電企業(yè)未來盈利能力進(jìn)行評估時,還必須考慮經(jīng)濟(jì)增速放緩,以及今年水電來水情況等對火 電利用小時數(shù)的影響。在同種條件下,可關(guān)注對煤價比較敏感的個股, 如華能國際 (600011) 、華電國際 (600027) 、 粵電力(000539)等......

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