國信證券研究報(bào)告：祁連山-600720-調(diào)研簡報(bào)：西北基建復(fù)蘇,價格穩(wěn)步上調(diào)：一、甘青地區(qū)水泥價格穩(wěn)步提升 總體而言，甘青地區(qū)水泥價格難以超于去年同期。蘭州地區(qū)價格在區(qū)域內(nèi)相對偏低，僅為 315 元/噸。目前區(qū)域 周圍需求相對好轉(zhuǎn)，進(jìn)入 4、5月份，部分地區(qū)開始排隊(duì)拿水泥。公司在所控市場范圍內(nèi)進(jìn)行了試探性的漲價， 但考慮到周邊市場價格還比較低迷，過度提價將導(dǎo)致新競爭者的介入，因此公司方面表示僅在合理范圍內(nèi)進(jìn)行部 分微調(diào)，幅度大約在 10-20 元左右。分析認(rèn)為，小幅提價的原因主要是：7-8月施工進(jìn)入小淡季，需求相對減緩， 提價效果難以持續(xù)；二是為了防止地區(qū)差價過大，周邊水泥企業(yè)侵蝕甘青市場。 預(yù)計(jì) 2012 年甘肅水泥銷售均價在 320-330 元/噸（含稅），噸毛利在 80-90 元附近。分區(qū)域來看： ¾ 隴南地區(qū)由于初步測算需求量 200-300 萬噸，為防止四川九寨溝附入侵隴南市場，預(yù)計(jì)東部地區(qū)價格為 340-350 元/噸（含稅）。 ¾ 平?jīng)龅貐^(qū)：2011 年下半年銷售價格僅為 230 元/噸（含稅），目前銷售價格 290，不排除未來漲價至 310 的可能。 ¾ 蘭州地區(qū)變化不大，維持 320元/噸（含稅）。 ¾ 酒鋼宏達(dá)（西北部）：去年同期 480 元，目前該地區(qū)價格 380 元。毛利 100 元左右。公司表示，酒泉地區(qū) 位于河西走廊，水泥需求非常旺盛。 二、銷售情況好轉(zhuǎn) 1-3月份，公司累計(jì)生產(chǎn)水泥 160.51 萬噸，同比增加 1.77萬噸；銷售水泥 163.13 萬噸，同比增加 15.26萬噸； 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 4.69 億元，同比下降減少 9400 萬元；實(shí)現(xiàn)利潤-9787 萬元，同比減少 1.54 億元。由于一季度受 天氣等因素影響，公司水泥銷售均價僅在 270-280 元左右，成本為 217元/噸，產(chǎn)能利用率偏低，截止 1季度末 公司總庫存在 200萬噸。但進(jìn)入 4月份，公司共生產(chǎn)水泥 137.6 萬噸，同比增加 32.5萬噸；銷售水泥 160.3萬......