這個回歸是針對前述“中國式投行”的第一個特點而言的。投行業(yè)務(wù)2022年最新流程隨著資本市場改革的深入和科創(chuàng)板試點注冊制，投資銀行回歸價值發(fā)現(xiàn)功能的趨勢已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

中國證監(jiān)會明確指出：科創(chuàng)板試點注冊制借鑒境外成熟市場的有關(guān)做法，將注冊條件優(yōu)化、投行業(yè)務(wù)精簡為底線性、原則性要求，實現(xiàn)了審核標準、審核程序和問詢回復(fù)的全過程公開，體現(xiàn)了注冊制以信息披露為核心，讓投資者進行價值判斷的基本特征與總體方向。按照科創(chuàng)板注冊制的要求，投行業(yè)務(wù)發(fā)行人是信息披露第一責任人，負有充分披露投資者做出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準確、完整、及時、公平的義務(wù)；以保薦人為主的中介機構(gòu)，運用專業(yè)知識和專門經(jīng)驗，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況和風險，對發(fā)行人的信息披露資料進行全面核查驗證，做出專業(yè)判斷，供投資者做出投資決策的參考；發(fā)行上市審核部門主要通過提出問題、回答問題及其他必要的方式開展審核工作，目的在于督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。發(fā)行人商業(yè)質(zhì)量的好壞、股票是否值得投資、股票的投資價格與價值等事項由投資者做出價值判斷。股票發(fā)行的價格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過市場化的方式，由發(fā)行人、保薦人、承銷商、機構(gòu)投資者等市場參與主體通過詢價、定價、配售等市場機制加以確定，監(jiān)管部門不設(shè)任何行政性限制。

上面一段話已經(jīng)明確指出，發(fā)行上市審核部門主要通過提出問題、回答問題及其他必要的方式開展審核工作，目的在于督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。投行業(yè)務(wù)發(fā)行人商業(yè)質(zhì)量的好壞、股票是否值得投資、股票的投資價格與價值等事項由投資者做出價值判斷。隨著科創(chuàng)板注冊制改革的進一步深化[插圖]以及注冊制在中國資本市場全面推開，投行業(yè)務(wù)投資銀行的功能定位將進一步明確。投資銀行不再是監(jiān)管部門的助手，而首先是企業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)者，投資銀行的工作也不再僅是盡調(diào)和撰寫材料。與監(jiān)管部門審核方式與定位的改變相一致，隨著注冊制的相關(guān)配套發(fā)行制度進一步發(fā)揮作用，均有利于投行回歸定價和銷售的本源功能。如何確定發(fā)行時機、如何給出買賣雙方滿意的價格、能否發(fā)行成功，都投行業(yè)務(wù)取決于投行的研究能力、定價能力、機構(gòu)分銷能力和資本實力等。發(fā)行企業(yè)更愿意為差異化的能力付費，投資銀行之間也從單純審核通過率的比拼回歸專業(yè)性與資本實力的比拼。