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敦煌種業(yè)-600354-改變募集資金投向事項點評:回歸正

報告類型:公司調(diào)研       評 級:增持       股票代碼:600354       股票名稱:敦煌種業(yè)
研究機構(gòu):齊魯證券       行業(yè)類別:農(nóng)林牧漁
http://www.rsbowvise.com  2011-12-23  來源:金融界  點擊收藏此報告
    齊魯證券研究報告:敦煌種業(yè)-600354-改變募集資金投向事項點評:回歸正道:投資要點 事件:公司公告變更非公開增發(fā)募資資金投向事宜,擬將原用于番茄深加工項目的 7680 萬元募集資金, 投向品種權(quán)購買和種子加工生產(chǎn)線建設(shè),其中 2680 萬元用于購買武威市農(nóng)科院玉米雜交種“吉祥 1號” 生產(chǎn)經(jīng)營權(quán),5000 萬元用于在武威設(shè)立全資子公司并建設(shè)玉米雜交種烘干生產(chǎn)線項目。 吉祥 1號分別于 2009年和 2011 年通過河南省審定和甘肅省審定。該品種在河南和甘肅兩省的區(qū)域試驗 中表現(xiàn)出較為卓著的抗病性特征,高抗瘤黑粉病、矮花葉病,中抗小斑病、大斑病、彎孢菌葉斑病、莖腐 病,感玉米螟,我們認(rèn)為該品種可能會成為類似于隆平 206 這樣的區(qū)域競爭性品種。目前河南省玉米種植 面積約 5300 萬畝,甘肅省 650萬畝左右,該品種面對將近 6000 萬畝左右的市場空間。此前,該品種分 別授權(quán)給甘肅省內(nèi)兩家小型玉米種業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營,該品種在河南部分地區(qū)口碑尚佳,2010年推廣面積 約 100萬畝左右。 我們樂觀假設(shè)該品種在成熟期可達到1000萬畝推廣面積, 按單粒播推廣方式10元/畝的凈利潤水平計算, 可為公司貢獻近 1 億元凈利潤,折合 EPS0.5 元左右。此次,敦煌種業(yè)獲得吉祥 1 號獨占經(jīng)營權(quán),但品 種采取何種運營模式尚不得而知,后續(xù)的盈利狀況可能與我們假設(shè)有所出入。公司今年獲得經(jīng)營權(quán),預(yù) 計 2012 年才能制種推廣銷售,因此對本年度業(yè)績不產(chǎn)生影響,但由于該品種具體的運營情況尚需公司后 續(xù)披露才能得知,我們暫不調(diào)整 2012 年和 2013 年盈利預(yù)測,待事件明朗后再做進一步調(diào)整。 無論如何,敦煌種業(yè)拿到吉祥 1 號的獨占經(jīng)營權(quán)向市場傳遞了積極的信號:公司主業(yè)正在向種子育繁推 經(jīng)營業(yè)務(wù)靠攏,盡管短期內(nèi)我們難以看到母公司在玉米種子育種研發(fā)上的產(chǎn)出,但我們認(rèn)為在種業(yè)政策 推動下,公司通過科研院所的合作,可以獲得一些好品種,且身處甘肅制種基地,制種加工環(huán)節(jié)具有優(yōu) 勢,通過與先鋒的合作在營銷推廣方面有榜樣可以參照,因此公司在玉米種子業(yè)務(wù)上具備一定后發(fā)優(yōu)勢。.......

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