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林州重機-002535-煤機延續(xù)高景氣,看好優(yōu)質成長股

報告類型:公司調研       評 級:買入       股票代碼:002535       股票名稱:林州重機
研究機構:東海證券       行業(yè)類別:煤炭行業(yè)
http://www.rsbowvise.com  2012-3-6  來源:全景網(wǎng)絡  點擊收藏此報告
    東海證券研究報告:林州重機-002535-煤機延續(xù)高景氣,看好優(yōu)質成長股:銳意進取的煤機民企,發(fā)展勢頭迅猛。林州重機是國內(nèi)最大的煤機民企 之一,2007-2011 年收入平均增速達 32.2%。股權激勵考核條件苛刻,要求 2010-2013 年凈利潤年均增速超過 63%,彰顯公司做大做強的信心與決心。 煤機弱周期性顯現(xiàn),綜采設備需求旺盛。通過對煤機產(chǎn)業(yè)鏈和投資邏輯 的梳理,我們認為:1)煤炭的剛性需求和慣性增長支撐煤機行業(yè)的高景氣度。 2) “煤企內(nèi)生擴張”是煤機需求增長的本源,而“利好政策驅動”則是催化劑。 3)經(jīng)我們測算,假設 2015 年綜采率提升至 70%,綜采設備市場容量就將超 過950億, 11-15CAGR為17.6%。 (煤機協(xié)會假設綜采率達85%, CAGR為22%) “煤機三國”愈演愈烈,看好民企突圍。民企的奮起直追、外企的強勢 進入,將結束國企“一家獨大“的局面,煤機行業(yè)正進入洗牌加速的“三國時 代” :國企有資源,民企靠機制、外企拼技術。在競爭加劇的背景下,外延式 擴張或許是國企或外企的最佳選擇,而對于民企而言,抓住行業(yè)最佳發(fā)展期、 迅速豐富產(chǎn)品線、促進技術升級、進行戰(zhàn)略性布局成為當務之急。

林州重機-002535-煤機延續(xù)高景氣,看好優(yōu)質成長股
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