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富安娜-002327-直營優(yōu)勢造就業(yè)績一枝獨(dú)秀

報告類型:公司調(diào)研       評 級:增持       股票代碼:002327       股票名稱:富安娜
研究機(jī)構(gòu):齊魯證券       行業(yè)類別:紡織服裝
http://www.rsbowvise.com  2012-4-25  來源:東方財富  點(diǎn)擊收藏此報告
    齊魯證券研究報告:富安娜-002327-直營優(yōu)勢造就業(yè)績一枝獨(dú)秀:事件:公司 4 月 24 日發(fā)布公告,2012 年一季度公司營業(yè)總收入、營業(yè)利潤和歸屬上市公司股東的凈利 潤分別為 4.04 億元、1.02 億元和 0.77 億元,同比增長 21.46%、32.27%和 29.78%,基本每股收益為 0.57 元,同時公司預(yù)計 2012 年 1-6 月歸屬上市公司股東的凈利潤同比增速在 0-30%之間。 1Q2012 公司收入和凈利潤的增速分別是 21.46%和 29.78%,比 2011 年全年 32%的收入增速和 62%的 凈利潤增速明顯放緩。1Q2011 毛利率為 49.56%,與去年同期的 49.69%持平,期間費(fèi)用率為 23.33%, 比去年同期低 1.73個百分點(diǎn)。店鋪外延擴(kuò)張(新設(shè)店鋪 330 家,增速 22%)和提價帶動的內(nèi)生增長(單 店收入增速 15%)是 2011 年業(yè)績大增的主要原因,產(chǎn)品銷量取代產(chǎn)品價格成為決定 2012 年業(yè)績的主要 因素。 雖然 1Q2012 業(yè)績增速都有所放緩,但是相比羅萊(收入、凈利潤增速分別是 5%和 6%)和夢潔(收入、 凈利潤增速為-9.93%、17.69%) ,富安娜一季度的業(yè)績?nèi)詫?shí)現(xiàn)的 30%的增長。自 2011 年第四季度起, 經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致人們對家紡的更新性需求減弱,房地產(chǎn)銷量下降的滯后影響導(dǎo)致家紡的喬遷性需求減 弱,兩重因素導(dǎo)致人們對家紡消費(fèi)意愿不足,因此家紡行業(yè)由高速增長回歸至平穩(wěn)增長。在行業(yè)消費(fèi)意 愿不足的情況下,富安娜的業(yè)績脫穎而出的主要原因在于其對銷售終端的掌控能力強(qiáng)于羅萊和夢潔,直 營渠道優(yōu)勢促使富安娜更快捷的獲取終端消費(fèi)信息從而調(diào)整自身銷售策略,并對加盟商進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)......

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