富安娜-002327-藝術(shù)家紡典范,經(jīng)營風格穩(wěn)健
報告類型:公司調(diào)研 評 級:買入 股票代碼:002327 股票名稱:富安娜
研究機構(gòu):方正證券 行業(yè)類別:紡織服裝
http://www.rsbowvise.com 2012-6-4 來源:全景網(wǎng)絡(luò) 點擊收藏此報告
方正證券研究報告:富安娜-002327-藝術(shù)家紡典范,經(jīng)營風格穩(wěn)健:※家紡行業(yè)終端銷售逐漸回暖,預計下半年將明顯好于上半年
受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響,家紡行業(yè)從快速增長期步入調(diào)整期,一季度三家
家紡上市公司終端銷售均不太理想。 短期的調(diào)整并不影響家紡行業(yè)受益于
消費升級帶來的廣闊發(fā)展空間。 我們預計二季度家紡企業(yè)存貨將進一步消
化,終端銷售情況將好于一季度?紤]到渠道存貨的消化、去年下半年收
入增速基數(shù)低、房地產(chǎn)剛需釋放、節(jié)假日進行的打折促銷活動等,我們預
計,下半年家紡行業(yè)表現(xiàn)將明顯好于上半年。
※2012秋冬訂貨會預計增速 30%左右,全年收入有保障
公司 2012 年春夏訂貨會預計訂貨金額增速 40%左右,秋冬訂貨會金額預
計增速 30%左右,訂貨會一般反映公司 60%-70%的銷售收入,從訂貨會
數(shù)據(jù)來看,公司全年收入增速預計能維持在 30%左右。
※多品牌戰(zhàn)略持續(xù)推進,線上線下品牌同步發(fā)展
目前公司擁有“富安娜”、“馨而樂”、“維莎”、“圣之花”、“勞拉夫人”和
“酷奇至”六個風格和定位不同的品牌。2011 年,主品牌“富安娜”和
第二品牌“馨而樂”分別實現(xiàn)收入 11.46 和近2 億元左右的規(guī)模,同比分
別增長 35%和 50%左右。12 年公司將繼續(xù)做強“富安娜”品牌、做大“馨
而樂”品牌。此外,大眾品牌“圣之花”有望實現(xiàn) 1 個億的網(wǎng)絡(luò)銷售收入,
預計同比增長 100%。
※直營渠道優(yōu)勢凸顯,外延式擴張仍是未來看點
公司直營門店和直營收入占比均在家紡行業(yè)內(nèi)處于較高水平。通過直營銷
售情況更快、更廣泛地接收到來自市場的信息,及時調(diào)整經(jīng)營策略;對加
盟商的壓貨力度相對較;也有助于對制度、人才和資源的積累。預計公
司今年渠道擴張增速仍將在 21%左右,擬新開門店 400 家,直營與加盟的
開店比例維持在 1:3 或 1:4 的水平。外延式擴張仍是公司未來看點......
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