辰州礦業(yè)-002155-業(yè)績好于預(yù)期
報告類型:公司調(diào)研 評 級:增持 股票代碼:002155 股票名稱:辰州礦業(yè)
研究機構(gòu):方正證券 行業(yè)類別:有色金屬
http://www.rsbowvise.com 2011-8-2 來源:東方財富 點擊收藏此報告
方正證券研究報告:辰州礦業(yè)-002155-業(yè)績好于預(yù)期:事件:
2011 年 8 月2 日,公司公布半年度報告:實現(xiàn)營業(yè)收入 19.60 億元、
歸屬于上市公司股東凈利潤 2.78 億元,同比大幅增加 78.96%和 320.26%;
每股收益 0.51 元,同比增加 320.22%。
產(chǎn)量與價格增厚公司業(yè)績
報告期公司營業(yè)收入和凈利潤同比都大幅提升,一方面是由于黃金和
銻制品產(chǎn)量同比增加 47.28%、6.92%至 3260 千克和 12612 噸;另一方面
黃金、銻品和鎢品價格在去年大幅上漲的基礎(chǔ)上,2011 年上半年繼續(xù)保
持上漲勢頭,產(chǎn)品價格均創(chuàng)出歷史新高。其中,上海黃金交易所現(xiàn)貨
Au9999 平均價格比上年同期上漲 21.17%;公司精銻、ATP 產(chǎn)品平均銷售
價格同比分別增長 112.78%、73.35%。
資源是優(yōu)勢的保證 鎢品盈利能力強
我們認為資源是金屬冶煉企業(yè)無與倫比的競爭優(yōu)勢。公司由于自產(chǎn)金
產(chǎn)量同比下降 3.65%,只有 1138 千克;從而非標金外購數(shù)量大幅增加,
外購成本同步增加, 黃金毛利率與同期微降 0.69%。 報告期共生產(chǎn)鎢品 847
噸,同比下降 1.09%,其中仲鎢酸銨 715 噸,鎢精礦 132 標噸;盡管鎢自
產(chǎn)比例下降 95.62%,但毛利率增加 6.95%,達到 56.53%,盈利能力非常
強。
為此,公司近年一直積極探礦,穩(wěn)步增儲。截至 2010 年底,公司擁
有和控制礦業(yè)權(quán) 39 個,保有資源儲量:礦石量 2,113 萬噸,金 41,643 千
克、銻 194,252 噸和鎢 44,828 噸。豐富的資源優(yōu)勢為公司的持續(xù)發(fā)展和較
強的盈利能力提供了保證。
盈利預(yù)測
我們對下半年金、鎢的價格持樂觀態(tài)度;公司資源和產(chǎn)量擴張的前景
也將支撐公司未來業(yè)績。中報業(yè)績好于預(yù)期。整體來看,符合我們先前對......
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