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辰州礦業(yè)-002155-黃金鎢銻穩(wěn)定增長,景氣平穩(wěn)維持增

報告類型:公司調研       評 級:增持       股票代碼:002155       股票名稱:辰州礦業(yè)
研究機構:申銀萬國       行業(yè)類別:有色金屬
http://www.rsbowvise.com  2012-5-30  來源:東方財富  點擊收藏此報告

    申銀萬國研究報告:辰州礦業(yè)-002155-黃金鎢銻穩(wěn)定增長,景氣平穩(wěn)維持增持評級:l 2012年上半年業(yè)績將同比穩(wěn)定增長。 公司三大主營業(yè)務在 2012 年上半年表現不一。其中國內黃金價格截止目前,前兩個季度同比增長 11.29%,而精銻和氧化銻價格則同比下滑 18.8%和 8.23%左右,仲鎢酸銨價格同比下滑 0.47%,幾近持平。依靠占比主營收入 49%的黃金的出色表現,令公司在產品產量增長有限的情況下成功抵消了銻價同比下滑對業(yè)績的影響。此外,公司在 2010 年就新疆鑫達礦業(yè)與新疆寶貝8號礦業(yè)等多項目做出的近1個多億的資產減值伴隨礦權的轉讓交易完成之后將有部分沖回。綜上,我們預計公司半年度業(yè)績將同步增長 0-30%。 l 黃金,銻業(yè)務穩(wěn)步擴張,甘肅加鑫礦業(yè)成為主要增長點。公司在十二五期間設立目標,保證黃金,精銻和鎢精礦的產量的年均增速為 10%左右。2012年公司最大的增長點來自甘肅加鑫礦業(yè),目前該地區(qū)廠房建設完畢,新增 500 噸/ 日的選礦能力,目前已進入試車階段,但完全達產仍需等待礦山巷道的進一步貫通,預計公司 2012 年礦產金增量為 0.16 噸。此外,安化渣滓溪礦業(yè) 2012 年將增長精銻 1000噸,洪江響溪將新增精銻產能至1350噸,兩者合計令公司 2012 年精銻產能將增加 1200-1500 噸左右。此外,公司隆回金杏金礦礦產規(guī)劃進度低于預期,預計將在十二五之后才形成 2000噸/日的礦石處理量。仲鎢酸銨方面,2012 年公司計劃生產仲鎢酸銨 2000 噸,較去年同期多增 100噸。 l 未來多渠道拓展資源儲量。公司之前積極通過與探礦隊合作探礦的效果并不理想,因此公司未來打算拓展探礦渠道,除考慮每年投入 2000-3000 萬元自身進行風險探礦外, 還同時加強與政府合作, 合理收購江西、湖南等地私人礦山;做好內部增儲工作,公司看好自身擁有的雪峰礦山,從地質成礦角度來看,公司認為未來該地區(qū)主礦脈仍未見到。截止目前,公司擁有探礦權 28 個,采礦權13個,黃金儲量 43.79噸,銻儲量20.78 萬噸,鎢儲量 5.85萬噸。特別的,公司計入表內的資源量均是已爆破完畢見到主體礦脈之后, 這比單純通過打孔估計的模式要精確和保守的多,因此我們認為公司未來資源增儲潛力巨大......

辰州礦業(yè)-002155-黃金鎢銻穩(wěn)定增長,景氣平穩(wěn)維持增持評級

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